阿里巴巴向美国证监会SEC递交IPO申请，马云只持股8.9%，BAT（百度 阿里 腾讯）最大赢家是外国投资者！
阿里上市或将造就史上规模第二或第一大的IPO，市场预测阿里上市后市值或估值是1200亿~2450亿美元。
中国互联网市场的迅猛发展引起国际关注。但《纽约时报》称：外国投资者才是中国互联网企业背后的最大赢家。
阿里巴巴的股权：
- 软银34.4%，孙正义是阿里巴巴上市最大赢家，不是创始人马云或阿里高。孙正义的投资回报不逊巴菲特，十四年内从2000万美元到580亿美元！
- 雅虎22.6%，雅虎+软银一联合就绝对控股了。
- 马云8.9%，马云将拥有116亿到209亿美元。已经接近李嘉诚。截止2014年4月15日，李嘉诚拥有319亿。按Forbes排名，209亿应该排在李兆基(202亿）前面，全世界第30名。诞生在马云自家公寓的阿里有”点石成金“的魔力。
- 蔡崇信3.6%。蔡崇信是马云的伯乐，是国内最成功的FA！主导为阿里带来高盛牵头第一笔500万美元的天使,这比后来软银的更关键。伯乐的回报：阿里IPO申请书里 Joseph C. Tsai 蔡崇信 持83,499,896股=3.6%！马云也只有206,100,673股=8.9%！
阿里巴巴在上市将让一批创业者和投资家成为亿万富翁或者收获极为丰厚的回报。其中既包括蔡崇信、陆兆禧那些最初创业者，也有软银、高盛等最早发现其价值的投资人。
阿里赴美IPO能否拯救中概股？阿里能否战胜华尔街做空的对冲基金大鳄？阿里IPO能助推中概股阳春，或被股市逆流殃及？
外国人在中国互联网市场埋头淘金 成最大赢家
2014-05-10 纽约时报
中国深圳——这是数字时代最佳投资目的地之一。
2001年6月，南非传媒公司Naspers用3400万美元收购了一家举步维艰的中国初创公司的大量股份。今天，这家名为腾讯的初创公司已经成了互联网巨擘，市值接近1200亿美元，远超eBay或雅虎(Yahoo)等互联网先驱。由于这笔时机精准的投资，Naspers获得了400亿美元的收益。
在炙手可热的中国互联网市场，Naspers等外国投资机构已经成为了最大的赢家。
腾讯老板马化腾在深圳的公司办公室。在腾讯的崛起中，南非企业Naspers才是最大受益者。
中国电商巨头阿里巴巴周二提交了首次公开募股的方案，雅虎和日本软银(SoftBank)凭借在该公司的持股可能赢得共750亿美元的收益。当中国互联网搜索引擎百度2005年上市时，德丰杰风险投资公司(Draper Fisher Jurvetson)持有其三分之一的股权；上市首日，百度的股价就上涨了354%。阿里巴巴的竞争对手京东也将于今年启动上市，一大批外国投资机构将因此大赚一笔，包括美国的投资公司老虎环球(Tiger Global)，俄罗斯的DST全球(DST Global)，和沙特阿拉伯王子瓦利德·本·塔拉勒(Alwaleed bin Talal)。
私募公司鼎晖投资(CDH Investments)专注于中国业务，公司合伙人司徒山客(Stuart Schonberger)说，“这就是大数定律，就中国而言，如果进展顺利，结果就会妙不可言。”
中国互联网领域的外国投资规模之庞大、利润之丰厚，已经令一些分析人士担心，中国政府可能进一步收紧已有的限制，确保对中国经济中这个最富活力和敏感性的领域实施掌控，就像它对银行业、电信业和航空业所做的一样。
但迄今为止，中国政府尚未表现出过多担忧。监管机构没有对外国股东施压，要求其减少持股，也没有试图阻止中国公司海外上市。分析人士说，这也许是因为北京对这一领域的影响力更加隐蔽。管理着大型互联网公司的中国企业家允许政府密切监控它们的网站，任意进行审查——外国投资者很大程度上是被动的。
关注中国信息技术产业的北京分析人士洪波说，“如果政府想要监管互联网公司，这些公司是否由外国公司持有无关紧要。”
中国的最高领导人曾经称赞阿里巴巴和腾讯是中国创新企业的典范。中国官方的新闻机构几周前甚至发表了一篇评论文章，盛赞互联网行业的迅速发展，丝毫没有提到几乎所有的大型公司都从外国投资者那里获得了大量资金的事。
新华社的这篇文章说，“在这个世界上第一人口大国接触互联网20年之后，中国已经从根本上发生了不可逆转的变化，但却不是某些西方人士预测的那样。中国的互联网不仅没有带来崩溃，反而在商业上更加强劲，更加具有创新性。”
外国投资机构拥有控股权的做法源于上世纪90年代末，当时，中国企业家正在不顾一切地为自己的互联网初创公司寻找资本，其中的许多公司以硅谷的企业为榜样。由于中国几乎没有风险投资公司，许多初创公司转向了外国资本。
只有一个问题：在一些被认为敏感的领域，中国政府限制外国投资。
不过，聪明的银行家和律师们很快找到了解决方案。他们提议，注册一家离岸控股公司，用它来控制初创公司的资本。这家控股公司会与中国公民拥有的国内实体挂钩，而这些中国公民将持有互联网营业执照。
这个复杂的投资结构——即所谓的可变权益实体——成了一个让中国网络企业家得以利用外国资本的监管漏洞。它还为这些公司在海外上市创造了条件。
“互联网公司在中国没有可行的出口，”拥有在华业务的启明创投(Qiming Ventures)的联合创始人盖理·瑞斯彻(Gary Rieschel)说。“要在上海上市，他们必须证明公司连续三年盈利。没有一家公司能做到这一点。”
外国风投公司迅速抓住了机遇。除了德丰杰投资，硅谷公司Integrity Partners、纪源资本(GGV Capital)和红杉资本(Sequoia Capital)都购买了中国最热门的一些初创公司的早期股权，包括新浪、搜狐、百度和网易。
一批从事长线投资的战略投资者也购买了这些公司的大量股权。1999年，软银对刚成立不久的中国B2B电子商务网站Alibaba.com投资了2000万美元，后来又几次投资该公司。软银主席孙正义(Masayoshi Son)当时告诉同事，他打算长期持股，在中国的互联网市场获得立足点。
软银旗下的软银中国资本(SBChina Venture Capital)执行主管合伙人薛村禾(Chauncey Shey)说，“孙正义是一个非常独特的人，是一个拥有战略眼光的运营高管。他通常不需要退出。他考虑的是长期回报。”
由斯坦福大学(Stanford)校友杨致远和大卫·费罗(David Filo)创办的雅虎公司也因为对阿里巴巴的投资而大赚。2005年，雅虎的中国网站渐渐被本土的竞争者超越。因此，雅虎高层当年宣布，将把旗下中文网站的控制权转交给阿里巴巴。作为交易的一部分，雅虎同意向已成为阿里巴巴集团的这家公司投资10亿美元，以换取40%的股份。
这项投资如今看来相当英明。双方签订协议后不久，雅虎就开始在美国市场上表现不佳，与此同时，随着阿里巴巴的电子商务平台淘宝和天猫呈现爆炸性增长态势，雅虎的这笔投资一飞冲天。雅虎持有的阿里巴巴股份目前的估值为350亿美元，这还是在两年前以70亿美元的价格卖出大量股份之后。
分析人士称，之所以有这么多的外国投资者在中国的互联网市场上取得了成功——而且避开了北京当局的严厉审查——一个原因在于，它们在这些初创企业中扮演了大体低调的角色。它们会在董事会中占据席位，但放手让企业的中国创始人进行日常管理，并发展自身的经营策略。
Naspers与腾讯之间的关系采取的就是这种模式。
Naspers于1915年成立于约翰内斯堡，以发行报纸起家，后来扩展到付费电视和互联网服务领域，并且开始寻找在中国做交易的机会。这家公司一贯低调，于上世纪末进入了中国市场。到2001年，Naspers进行了第一笔大交易，购入了腾讯的股份。后者由一群痴迷于传呼机和即时通讯的工程师创立。
那时候，总部位于中国南方城市深圳的腾讯前景颇为黯淡，苦于旗下的免费即时通讯工具OICQ赚不到钱。而且，收购了即时通讯企业ICQ的美国在线(AOL)，刚刚在美国发起了针对腾讯的诉讼，指控其侵犯商标权。
接下来，就在腾讯与Naspers进行谈判的过程中，美国的互联网泡沫破裂了，大幅压低了这些中国年轻企业家的期望值。
尽管挑战重重，Naspers还是将腾讯的估值定在了8000万美元上下，并且同意向其注入更多的资金。腾讯很快将旗下的即时通讯工具改名为QQ。Naspers从腾讯的两大投资商手中收购了公司近一半的股份。这两家投资商分别是总部位于美国波士顿的IDG资本，以及电讯盈科(PCCW)旗下的风险投资公司。盈科由香港亿万富豪李嘉诚(Li Ka-shing)的儿子掌控。这两家公司于1999年向腾讯注入了区区220万美元，它们将股份出售给了Naspers的子公司MIH，获得了巨额利润。
“IDG和盈科喜欢投资初创企业。不过我们当需要资金进一步发展的时候，他们就帮不上忙了，”腾讯的董事长及联合创始人马化腾曾接受采访称。“MIH实力雄厚，因此更有保障。”
完成这笔投资后，Naspers退居幕后，放手让腾讯的创始人掌握公司的发展方向。在即时通讯业务的基础上，腾讯变身为在线游戏与社交网络巨头，如今已在香港交易所上市。
风投企业很少能通过长期投资互联网初创企业赚到100亿美元以上。然而，几乎从未就其在中国的投资接受采访的Naspers公司，多年来按兵不动，而其手中持有的股份目前的价值达400亿美元左右。
当年牵头投资腾讯的Naspers高管之一查尔斯·瑟尔(Charles Searle)本周通过电子邮件接受本报采访称，“我们一股也没卖。”
多图解析阿里巴巴IPO前景
2014-05-06 网易科技
1.定义阿里巴巴 阿里巴巴是中国最大的电子商务公司，按某些衡量标准来看，甚至是世界上最大的电子商务公司。阿里巴巴旗下最主要的三个网站：淘宝、天猫和阿里巴巴拥有上亿用户，也是承载数百万宗交易的平台。单论交易量而言，世界上没有一家电子商务公司可以和阿里巴巴相提并论。 电子商务 阿里巴巴身处世界上发展最快的电子商务市场——中国，是中国最受欢迎的在线购物平台。去年阿里巴巴旗下网站的交易额达到了2400亿美元，比eBay和亚马逊加起来还要多。 
市场资本总值 上市之后，阿里巴巴不仅将跻身全球最具价值的科技公司之列，也将成为中国市值最高的上市公司之一，与中国的一些大型国有企业并驾齐驱。 
财务状况 由于阿里巴巴旗下的网站多为商务平台，拥有巨大的客户基础，所以阿里巴巴旗下各网站上的交易总量让其他电子商务公司相形见绌。不过和国际上的那些竞争对手相比，阿里巴巴在营收方面就要差很多了。阿里巴巴主要的营收来源是商户交易的广告和交易费用。阿里巴巴净收益增长迅速，去年已经超过了eBay。 2.透视淘宝 淘宝是阿里巴巴旗下最大的在线购物网站。淘宝上有超过700万家商户，出售从服装到手工艺品，几乎所有你能想像得到的东西。淘宝用户无需支付任何费用，不过卖家可以额外支付广告费，让自己的店铺能够脱颖而出。 3.创始人马云 经营理念 马云的经营理念是什么？阿里巴巴的招股说明书或许能让投资者有所明了。这份招股说明书可能将包含马云的一封公开信，透露他本人对于公司以及整个产业的看法。 掌控力 即使公司上市，马云依然对阿里巴巴有着很大的掌控力。阿里巴巴的公司结构使得马云和其他公司高管占据阿里巴巴董事会的一半以上席位。阿里巴巴之所以会选择在美国上市，也是因为香港证交所不认可阿里巴巴这种多层股份架构。 
身价 马云拥有阿里巴巴约7%的股份，他的身价也达到了40亿美元，这足以让他成为中国最富有的人之一。如果阿里巴巴IPO表现强劲，那么马云在中国富豪榜上的排位也会进一步走高。 
4.面临的挑战 移动化在世界范围内已经是个大趋势，而阿里巴巴在中国智能手机用户的争夺战中也正面临强敌的挑战。为了寻求增长，阿里巴巴正积极拓展新业务，但却面对中国各大银行和相关部门的双重夹击。在人生地不熟的美国上市，美国消费者又会不会买账呢？ 
推销阿里巴巴的成功故事 阿里巴巴的这次IPO或许会成为美国历史上规模最大的一次IPO。要取得成功必须得注意一个关键点：突出阿里巴巴的未来发展潜力。中国的电商市场依然有稳定的增长，市场也对阿里巴巴存有很高的期望。不过阿里巴巴也面临着一系列其他方面的挑战。 移动化 中国共有超过6亿网民，其中越来越多的人开始像移动端“移民”。这也使得阿里巴巴将面临中国科技界巨头腾讯的挑战，后者推出的微信在中国拥有3.55亿用户。阿里巴巴已经投入巨资，在移动通讯应用，在线视频，地图导航等多个领域和腾讯展开竞争。 
新兴业务 阿里巴巴涉足的新业务中，最大的一块莫过于是金融理财服务。用户可以通过阿里巴巴的支付宝应用来购买电影票，支付打车费用。阿里巴巴还推出了余额宝货币基金，让用户可以轻松理财，余额宝目前已经募集了870亿美元的资金。这也为中国各大银行和相关监管部门敲响了警钟。 
假货问题
不少品牌都宣称阿里巴巴旗下的淘宝网充斥着各种假冒伪劣产品。这对于阿里巴巴而言是个尴尬的事情，因为这家公司即将上市并走向国际化。阿里巴巴方面表示，过去的一年里该公司投入数百万美元打击假货，也有一些商户表示，淘宝现在对假货采取的下架措施远比以前要快得多。
阿里巴巴在美递交IPO申请 马云持股8.9%
2014-05-07 网易科技
阿里巴巴在美递交IPO申请 拟筹资10亿美元
据彭博社报道，阿里巴巴已于美东时间周二下午向美国证监会（SEC）递交IPO申请。
本次注册发行规模为10亿美元，这只是一个在美国监管机构递交的占位金额，用于计算注册费。阿里巴巴并没有说明发行股票的数量，以及估值情况。
阿里巴巴的市值估计为1680亿美元，高于95％的标准普尔500指数，是继谷歌公司后最有价值的互联网公司。据知情人士透露，该公司正在寻求出售约12％的股份。依据估值，这将使本次发行的股票价值超过200亿美元，超过2008年Visa公司的196.5亿美元。
根据今天的备案，从现在开始阿里巴巴将需要数月的努力以成为一家上市公司。这一过程包括，文件修订、与投资者会面、正式路演，在此之后股票的价格将被决定。该公司还有权决定在纽约证券交易所或纳斯达克上市。
阿里巴巴现在为不同类型的买家和卖家提供不同的交易市场以及服务，帮助他们开展业务。淘宝市场，成立于2003年为数以百万计的个人和小型企业提供销售平台。而天猫是一个虚拟的购物商场提供品牌产品。阿里巴巴的其他业务还包括聚划算和购物搜索引擎一淘网。
以下为公司截止2013年12月31日之前9个月的主要财务数据：
-营收：65亿美元
-营收成本：16亿美元
-净利润：28.5亿美元
-调整后EBITDA（税息折旧及摊销前利润）：38亿美元
文件中没有独立业务部门和产品的数据，同样不包含一季度数据。
在持股方面，文件表明软银持有34.4％，而雅虎持有22.6％，公司董事局主席马云持有8.9％，常务副主席蔡崇信持有3.6％。根据与雅虎去年签订的股票回购协议，阿里巴巴可以迫使其出售2.08亿股普通股。
以下为阿里巴巴在F-1文件中披露的部分内容：
部分合并财务数据
营收
在截至2013年3月31日的财务年度中，公司总营收为345.17亿元人民币，约合55.53亿美元。其中中国贸易收入为291.67亿元人民币，约合46.92亿美元。国际贸易收入为41.6亿元人民币，约合6.69亿美元。云计算与互联网基础设施收入为6.5亿元人民币，约合1.05亿美元。其他项目收入为5.4亿元人民币，约合8700万美元。
在截至2012年3月31日的财务年度中，公司总营收为200.25亿元人民币。其中中国贸易收入为156.37亿元人民币。国际贸易收入为37.65亿元人民币。云计算与互联网基础设施收入为5.15亿元人民币。其他项目收入为1.08亿元人民币。
在截至2011年3月31日的财务年度中，公司总营收为119.03亿元人民币。其中中国贸易收入为76.65亿元人民币。国际贸易收入为34.33亿元人民币。云计算与互联网基础设施收入为4.25亿元人民币。其他项目收入为3.8亿元人民币。
在截至2010年3月31日的财务年度中，公司总营收为66.7亿元人民币。其中中国贸易收入为37.16亿元人民币。国际贸易收入为26.2亿元人民币。云计算与互联网基础设施收入为1.44亿元人民币。其他项目收入为1.90亿元人民币。
在截至2013年12月31日的九个月中，公司总营收为404.73亿元人民币，约合65.11亿美元。其中中国贸易收入为351.67亿元人民币，约合56.57亿美元。国际贸易收入为35.57亿元人民币，约合5.72亿美元。云计算与互联网基础设施收入为5.6亿元人民币，约合9000万美元。其他项目收入为11.89亿元人民币，约合1.92亿美元。
在截至2012年12月31日的九个月中，公司总营收为258.43亿元人民币。其中中国贸易收入为219.25亿元人民币。国际贸易收入为31.17亿元人民币。云计算与互联网基础设施收入为4.84亿元人民币。其他项目收入为3.17亿元人民币。
营收成本
在截至2013年3月31日的财务年度中，公司营收成本为97.19亿元人民币，约合15.63亿美元。在截至2013年12月31日的九个月中，公司营收成本为98.99亿元人民币，约合15.92亿美元。
产品研发费用
在截至2013年3月31日的财务年度中，公司研发成本为37.53亿元人民币，约合6.04亿美元。在截至2013年12月31日的九个月中，公司研发成本为38.93亿元人民币，约合6.26亿美元。
销售与营销费用
在截至2013年3月31日的财务年度中，公司的销售与营销费用为36.13亿元人民币，约合5.81亿美元。在截至2013年12月31日的九个月中，公司的销售与营销费用为32.67亿元人民币，约合5.26亿美元。
一般与管理性费用
在截至2013年3月31日的财务年度中，公司的一般与管理性费用为28.89亿元人民币，约合4.65亿美元。在截至2013年12月31日的九个月中，公司的一般与管理性费用为37.04亿元人民币，约合5.96亿美元。
无形资产摊销
在截至2013年3月31日的财务年度中，公司的无形资产摊销为1.3亿元人民币，约合2100万美元。在截至2013年12月31日的九个月中，公司的无形资产摊销为1.97亿元人民币，约合3200万美元。
商誉及无形资产减损
在截至2013年3月31日的财务年度中，公司的商誉及无形资产减损为1.75亿元人民币，约合2800万美元。在截至2013年12月31日的九个月中，公司的商誉及无形资产减损为4400万元人民币，约合700万美元。
与雅虎相关的技术及知识产权许可协议（TIPLA）修改付款
在截至2013年3月31日的财务年度中，公司在修改与雅虎相关的TIPLA协议时付款34.87亿元人民币，约合5.61亿美元。在截至2012年12月31日的九个月中，公司此项费用为34.87亿元人民币。
运营利润或亏损
在截至2013年3月31日的财务年度中，公司运营利润为107.51亿元人民币，约合17.3亿美元。在截至2013年12月31日的九个月中，公司运营利润为194.69亿元人民币，约合31.32亿美元。
利息与投资净收益或亏损
在截至2013年3月31日的财务年度中，公司此项收益为3900万元人民币，约合600万美元。在截至2013年12月31日的九个月中，公司此项收益为10.8亿元人民币，约合1.74亿美元。
所得税费用
在截至2013年3月31日的财务年度中，公司所得税费用为14.57亿元人民币，约合2.34亿美元。在截至2013年12月31日的九个月中，公司所得税费用为19.69亿元人民币，约合3.17亿美元。
归属阿里巴巴集团的净利润（亏损）
在截至2013年3月31日的财务年度中，归属阿里巴巴集团的净利润为85.32亿元人民币，约合13.73亿美元。在截至2013年12月31日的九个月中，归属阿里巴巴集团的净利润为177.13亿元人民币，约合28.49亿美元。
在截至2010年3月31日的财务年度中，归属阿里巴巴集团的净亏损为8.02亿元人民币；在截至2011年3月31日的财务年度中，归属阿里巴巴集团的净利润为11.83亿元人民币；在截至2012年3月31日的财务年度中，归属阿里巴巴集团的净利润为42.28亿元人民币。
在截至2012年12月31日的九个月中，归属阿里巴巴集团的净利润为42.75亿元人民币。
在2012财务年度以前，财务报表合并了支付宝的财务数据。
合并资产负债表数据：
截至2013年12月31日，公司拥有现金、现金等价物以及短期投资总计489.62亿元人民币，约合78.76亿美元。
截至2013年12月31日，公司总资产为1070.58亿元人民币，约合172.22亿美元。
截至2013年12月31日，公司总负债为728.05亿元人民币，约合117.12亿美元。
截至2013年12月31日，公司总权益为238.92亿元人民币，约合38.43亿美元。
运营数据摘要
交易额（GMV）
在截至2012年6月30日的3个月中，中国国内零售店面交易总额为2090亿元人民币，其中来自移动设备的交易总额占比为4.6%。
在截至2012年9月30日的3个月中，中国国内零售店面交易总额为2280亿元人民币，其中来自移动设备的交易总额占比为5.6%。
在截至2012年12月31日的3个月中，中国国内零售店面交易总额为3460亿元人民币，其中来自移动设备的交易总额占比为7.4%。
在截至2013年3月31日的3个月中，中国国内零售店面交易总额为2940亿元人民币，其中来自移动设备的交易总额占比为10.7%。
在截至2013年6月30日的3个月中，中国国内零售店面交易总额为3450亿元人民币，其中来自移动设备的交易总额占比为12.0%。
在截至2013年9月30日的3个月中，中国国内零售店面交易总额为3740亿元人民币，其中来自移动设备的交易总额占比为14.7%。
在截至2013年12月31日的3个月中，中国国内零售店面交易总额为5290亿元人民币，其中来自移动设备的交易总额占比为19.7%。
活跃买家
在截至2012年6月30日的12个月中，中国国内零售店面的活跃买家为1.33亿人。
在截至2012年9月30日的12个月中，中国国内零售店面的活跃买家为1.45亿人。
在截至2012年12月31日的12个月中，中国国内零售店面的活跃买家为1.60亿人。
在截至2013年3月31日的12个月中，中国国内零售店面的活跃买家为1.72亿人。
在截至2013年6月30日的12个月中，中国国内零售店面的活跃买家为1.85亿人。
在截至2013年9月30日的12个月中，中国国内零售店面的活跃买家为2.02亿人。
在截至2013年12月31日的12个月中，中国国内零售店面的活跃买家为2.31亿人。
主要与献售股东情况
截至2013年12月31日，以发行在外的2,321,114,237股普通股计算，在董事与高管持股中，马云持有206,100,673股普通股，占总数的8.9%。蔡崇信持有83,499,896股普通股，占总数的3.6%。
在主要与献售股东中，软银持797,742,980股，占总数的34.4%。雅虎持523,565,416股，占总数的22.6%。
阿里巴巴IPO最大赢家：孙正义将赚580亿美元
2014年05月09日 finance.sina.com
5月7日凌晨，阿里巴巴在美提交了IPO招股书，预计阿里上市将会让集团28位合伙人和联合创始人成为亿万富豪，而日本人孙正义将豪赚580亿美元。
阿里巴巴公开的拟融资金额只有10亿美元，但根据机构此前给出的估值推算，实际募集资金可能高达200亿美元，那将是美国史上最大IPO。目前多家机构预计，阿里集团当前的估值为1680亿美元，已超过Facebook当前1502亿美元的市值，接近谷歌3475亿美元市值的一半。
阿里巴巴招股书透露，除了马云和蔡崇信为永久合伙人外，其余合伙人在离开阿里巴巴集团公司或关联公司时，即从阿里巴巴合伙人退休。阿里巴巴合伙人组织一共有28个成员，他们拥有独家提名多数董事会成员的权利，每年都会动态更新以保持年轻活力，每位合伙人在任期内必须保留一定水平的公司股权。
按目前机构给出的估值1680亿美元计算，在未来几个月后进行的首次公开招股，预计将会让阿里集团的28位合伙人和联合创始人成为亿万富豪。事实上，彭博亿万富豪指数提供的最新数据显示，阿里巴巴集团联合创始人、董事局主席马云当前个人净资产达到125亿美元，今年以来已累计上涨89亿美元。阿里巴巴集团另一位联合创始人、公司董事局执行副主席蔡崇信个人净资产升至48亿美元。
另据彭博消息，阿里巴巴美国上市造就的最大赢家不是创始人马云，不是他手下的高管，甚至不是银湖那样为其提供支持的风投资本。这个最大的赢家将是日本的孙正义。
14年前，孙正义的软银在当时名不见经传的阿里巴巴身上投下了2000万美元的赌注。不承想这个让中国制造商与海外买家实现互联的门户网站日后竟演变成了中国头号网上购物商城，软银所持的股份价值据估算也因此暴涨到了大约580亿美元。即便按硅谷的标准衡量，这也算得上是超级投资回报了。
种子基金CrossPacific Capital的管理合伙人Greg Tarr对此评价道：“这哥们儿就是亚洲的巴菲特。在风投行业，我们衡量成功与否的标准是最初投入和最终回报之间的比较，500倍的好买卖时不时地也能碰到，比如Twitter，再比如阿里巴巴。”
过去30年时间里，孙正义的成功投资案例还包括：用借来的钱将自己于1981年创建的软件批发公司打造成了一家横跨两大洲的通讯运营商；最早将苹果iPhone引入日本的也是他；他买下斯普林特，将美国顶级运营商Verizon Communications Inc和AT&T Inc收入囊中。
阿里巴巴提交在美上市申请
2014年05月07日 cn.wsj.com
中国互联网巨头阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd.)正式提交在美国进行首次公开募股(IPO)的计划，在上市前证实了其庞大的电子商务业务的广度和规模。预计阿里巴巴集团的上市将可能是历史上最大规模的IPO之一。
阿里巴巴提交的IPO申请文件显示，该公司去年拥有2.31亿活跃买家。买家去年在阿里巴巴旗下三个购物网站共消费2,480亿美元，规模与芬兰的经济体量基本相当。
去年第四季度交易额较上年同比增长53%。据Forrester Research的数据显示，去年的交易额比亚马逊(Amazon.com Inc.)网站的交易额高一倍以上，亚马逊去年的交易额约为1,100亿美元。
周二盘后发布的IPO申请标志着阿里巴巴在美销售股票工作正式迈出第一步。阿里巴巴已聘请全球最大的六家投行负责打理上市事宜，预计基金经理和小型投资者也将仔细考察这家公司。许多西方投资者更多是通过阿里巴巴的声望而非第一手经验熟悉这家公司的。
根据文件中披露的信息，4月份时阿里巴巴对自己的估值约为1,090亿美元，这基于阿里巴巴在文件中公布的已发行股票数量以及该公司对其每股股票价值的内部估算。如果将一些股权薪酬和部分优先股转换计算在内，估值将达到1,160亿美元。不过在进行股票发售时，阿里巴巴可能寻求更高的估值。
分析师给出的估值预期在1,360亿美元至2,450亿美元不等。
阿里巴巴周一称，计划筹资10亿美元，不过外界普遍认为这只是一个暂定数字。熟悉阿里巴巴情况的人士曾表示，该公司可能在这宗交易中筹资逾200亿美元，而且预计该交易最早也要等到今夏较晚时候才会启动。
整体而言，提交的上市文件表明，阿里巴巴的营收增速超过了支出增速。
在截至去年12月份的九个月中，阿里巴巴的营收成本同比增加了33%，至人民币99亿元。营收成本包括各种运营成本和流量获得成本，以及向支付宝(Alipay)和其他金融机构支付的支付处理费用。同期，该公司的产品开发成本上升了34%，至人民币38.9亿元。
同一时期，阿里巴巴的营收大幅增长57%，超过了支出的增幅。阿里巴巴最大的一块业务是其在中国的三个交易市场，截至去年12月份的九个月中，这三个市场贡献了总计65亿美元的营收中的83%。
文件还透露了阿里巴巴云计算业务的详细情况。2013年4月-12月，云计算业务实现收入9,000万美元，只占阿里巴巴总收入的1.4%。阿里巴巴在2009年成立了子公司阿里云(Alibaba Cloud Computing)，负责处理关联企业的数据需求。截至去年12月31日，阿里云每分钟可处理360万笔交易。目前阿里云为第三方企业处理网络流量。
文件显示，阿里巴巴的移动支付交易量正在增长。该公司称，去年第四季度旗下中国在线购物网站的移动在线交易量占到了交易总量的20%左右，远高于上年同期的7.4%。去年12月，阿里巴巴购物网站的月度移动活跃用户数量达到1.36亿。
管理着1,200亿美元资产的Nuveen Asset Management的高级研究分析师斯诺里克(Jane Snorek)说，到目前为止她了解到的最重要的一件事就是移动业务正在推动阿里巴巴的增长，而且这一趋势似乎正在加速，尽管阿里巴巴已经是一家非常大的公司。
斯诺里克表示，她希望看到与用户参与度有关的更多数据，比如消费者浏览阿里巴巴网站的时间，他们的购物历史等等。她说，她对所有互联网公司最看重的一点是，这些公司的用户是否在增长，用户使用它们的网站是否更加频繁。
对于阿里巴巴云计算业务，斯诺里克说，她认为其云业务的营收和用户数量对于大多数人来说将是个惊喜。她还说，他们最近才开始谈论这项业务，但看起来该业务已经运营了一段时间，已经开始产生收入。
斯诺里克说，这是一家规模如此巨大的公司，十分惊人。
阿里巴巴没有说明计划在哪个交易所上市，但预计它将选择纽约证交所。
到目前为止，对于阿里巴巴价值的估计主要是根据类似公司情况进行的猜测。在此之前，只有持有阿里巴巴24%股份的雅虎(Yahoo Inc.)在文件中披露了一些阿里巴巴的基本财务信息。
截至去年年底，这家中国公司持有79亿美元现金、现金等价物和短期投资，还有49亿美元的长期债务──这些是重要的衡量标准，因为阿里巴巴还在继续着收购狂欢，旨在让公司进入新的业务领域并巩固其面对竞争对手的实力。
此次IPO将标志着阿里巴巴在中国国内外日渐增长的雄心。阿里巴巴于1999年在华东城市杭州成立，其创始人马云(Jack Ma)曾是一位英语老师。阿里巴巴最早的业务是一个为中国供应商与外国买家牵线的网站。
目前，阿里巴巴的主营业务是两个消费市场：淘宝和天猫网站。这两个网站的交易额占中国网购交易总额的80%左右；调研公司iResearch称，去年中国消费者网购交易总额为人民币1.84万亿元（合2,960亿美元）。
周二的文件并没有披露两家网站各自的收入或交易额。
文件称，阿里巴巴计划通过IPO为自身筹集新资金，但金额不清楚。该公司称，计划将筹资所得用于一般公司用途，这是在股票发行中用到的标准条款。
文件反映出阿里巴巴需要筹集更多资金的可能原因。该公司指出，它已经背负了高额债务，去年从一组大型银行获得的80亿美元信贷额度已经耗尽。该公司称，今年4月份用掉了这80亿美元信贷额度中的最后30亿美元。
申请文件也揭示出阿里巴巴在公司架构上更多有争议的细节。马云是该公司的合伙人之一，而这些合伙人提名的董事占董事会人数的一半以上。这种合伙人制度是导致阿里巴巴与港交所上市谈判破裂的原因，阿里巴巴最初曾考虑在香港上市。
周二，阿里巴巴介绍了公司的28位合伙人，其中22人为阿里巴巴集团的管理人士，另外6人为关联公司的经理。
现有的内部人也有其他方法维持对公司的控制。软银(SoftBank Corp.)作为一个实力强大的股东，只要它持有阿里巴巴15%的股权，就有权推荐一名董事。申请文件称，雅虎和软银总共持有公开上市前阿里巴巴57%的股权，这两个股东已进一步同意投票支持合伙人提名。但雅虎的持股比例料将下降，因为按照先前的一份协议，雅虎将在IPO过程中出售手中约40%的持股。
阿里巴巴在申请文件中称，软银是阿里巴巴最大的股东，IPO后，它仍将持有该公司超过30%的股权。
招股书显示，阿里巴巴目前的董事会成员包括马云、执行副主席蔡崇信(Joe Tsai)、软银首席执行长孙正义(Masayoshi Son)以及雅虎(Yahoo)首席开发长杰奎琳·雷瑟斯(Jacqueline Reses)。
目前，阿里巴巴的主营业务是两个消费市场：淘宝和天猫网站。这两个网站的交易额占中国网购交易总额的80%左右；调研公司iResearch称，去年中国消费者网购交易总额为人民币1.84万亿元（合2,960亿美元）。
周二的文件并没有披露两家网站各自的收入或交易额。
文件称，阿里巴巴计划通过IPO为自身筹集新资金，但金额不清楚。该公司称，计划将筹资所得用于一般公司用途，这是在股票发行中用到的标准条款。
文件反映出阿里巴巴需要筹集更多资金的可能原因。该公司指出，它已经背负了高额债务，去年从一组大型银行获得的80亿美元信贷额度已经耗尽。该公司称，今年4月份用掉了这80亿美元信贷额度中的最后30亿美元。
申请文件也揭示出阿里巴巴在公司架构上更多有争议的细节。马云是该公司的合伙人之一，而这些合伙人提名的董事占董事会人数的一半以上。这种合伙人制度是导致阿里巴巴与港交所上市谈判破裂的原因，阿里巴巴最初曾考虑在香港上市。
周二，阿里巴巴介绍了公司的28位合伙人，其中22人为阿里巴巴集团的管理人士，另外6人为关联公司的经理。
现有的内部人也有其他方法维持对公司的控制。软银(SoftBank Corp.)作为一个实力强大的股东，只要它持有阿里巴巴15%的股权，就有权推荐一名董事。申请文件称，雅虎和软银总共持有公开上市前阿里巴巴57%的股权，这两个股东已进一步同意投票支持合伙人提名。但雅虎的持股比例料将下降，因为按照先前的一份协议，雅虎将在IPO过程中出售手中约40%的持股。
阿里巴巴在申请文件中称，软银是阿里巴巴最大的股东，IPO后，它仍将持有该公司超过30%的股权。
招股书显示，阿里巴巴目前的董事会成员包括马云、执行副主席蔡崇信(Joe Tsai)、软银首席执行长孙正义(Masayoshi Son)以及雅虎(Yahoo)首席开发长杰奎琳·雷瑟斯(Jacqueline Reses)。
何为阿里巴巴的VIE结构？
2014年05月07日
阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Ltd.)周二提交的美国首次公开募股(IPO)文件中有一个词是关注中国的投资者所熟悉的，然而对于其他很多人来说则很陌生：可变利益实体。虽然听起来晦涩难解，但这种法律结构对于理解这家中国公司如何运行至关重要。
在向美国证券交易委员会(U.S. Securities and Exchange Commission, 简称SEC)提交的文件中，阿里巴巴说，在中国运营多个网站的执照被100%由中国公民所有的可变利益实体(VIE)持有。具体地说，这些VIE控制在阿里巴巴创始人兼董事长马云(Jack Ma)的手中，而不是由申请IPO的阿里巴巴所有。文件说，这种安排是中国法律的要求。
文件中说，VIE持有的许可证对于阿里巴巴业务至关重要，而阿里巴巴与这些实体的合约令阿里巴巴实质上掌控了所有VIE。虽然如此，阿里巴巴称其要依赖VIE股东来履行其对于阿里巴巴的合约责任。文件中说，在让阿里巴巴拥有对可变利益实体的控制权方面，这种合同安排的效力可能不如直接的所有权。
上世纪90年代，金融顾问设计了这种VIE结构，为的是绕过一些行业禁止外资直接所有权或对此有很大限制的规定。这些行业包括互联网和电信等领域，北京方面认为政府有必要掌握对这些领域的控制。
中国公司如果想要在海外上市并符合中国监管规定，就必须采用VIE结构。这种结构涉及建立两个实体，分别位于中国和海外。中国的实体（即令这种结构得名的VIE）持有在中国开展业务所需的敏感许可证和相关执照。
另一个实体是一家离岸控股公司，外国投资者可以买进该离岸控股公司的股份。中国的实体通常由控股公司的高层管理人员控制，它依照双方之间的合同向离岸公司支付手续费和使用费。
VIE被数年来在纽约上市的众多互联网公司所广泛使用。这种结构被深藏在提交给监管机构的备案文件中，很长一段时间都几乎没有人注意。
这种情况在2011年发生了改变。当时，阿里巴巴的股东雅虎(Yahoo Inc.)表示，阿里巴巴利用VIE结构将有价值的资产转移出公司，将其置于马云的控制下。雅虎称阿里巴巴此举令其倍感意外。阿里巴巴表示，这种做法在董事会会议上进行了公开讨论，目的是为符合中国的监管规定。
在美上市的中资公司提交的上市申请文件指出了围绕其结构的不确定性。过去几年，SEC力推采用这一结构的中资公司在其年度财报中就VIE与上市公司之间的关系做出更详尽的解释。
分析人士表示，SEC担心如果一家公司的太多资产以VIE形式持有，那么当地管理层可能免不了想与上市公司剥离，使美国投资者对其投资没有直接的追索权。
中国政府对于企业采用VIE架构来规避所有权相关规定既没有表示赞同也没有表示反对。而中国的法院也没有对此明令禁止。
阿里巴巴和雅虎之争并不是VIE结构引发的唯一一次纷争。据涉案律师表示，2011年上海仲裁委员会作出了有利于一家网游公司创始人的裁定，从而使这位创始人成功地解除了其VIE和美国上市公司之间的关系。
据胡光律师事务所(Martin Hu & Partners)的创始人胡光(Martin Hu)表示，网游便是中国行业政策明确禁止外国投资的一个领域。胡光称，所以仲裁委员会最终裁定，上述网游公司的VIE架构违反了中国的合同法。胡光代理了这家网游公司创始人的案子并打赢了这场官司。
胡光未透露这位客户的名字。据知情人士表示，上述案件中的美国上市公司就是和信超媒体(GigaMedia Ltd., GIGM)。
胡光表示，每起仲裁都是个案，对其他案件没有约束力影响。
阿里巴巴究竟有多少现金？
2014年05月07日
中国电子商务巨头阿里巴巴(Alibaba)周二提交的赴美上市申请显示，截至去年底该公司持有近70亿美元现金。但是该公司也向银行借了许多钱。
阿里巴巴披露，截至2013年12月31日，公司资产超过170亿美元，债务将近120亿美元。现金和现金等价物总计67.1亿美元，但非流动银行借款也高达48.6亿美元。
2013年阿里巴巴曾与数家银行签订了80亿美元的贷款安排，截至年底时动用了其中的50亿美元。文件显示，今年4月该公司动用了贷款安排中余下的30亿美元。
阿里巴巴没有在文件中具体透露提供上述贷款的是哪些银行。不过，计划进行大型首次公开募股(IPO)的科技公司向担任承销商的银行借钱是很普遍的现象。
2012年Facebook就从承销其IPO股票的银行那里获得了50亿美元的信贷安排和30亿美元的过渡性贷款。
而且阿里巴巴近来收购行动不断，购买了从在线地图公司到社交网站等一系列公司的股权。
周二的申请文件显示，阿里巴巴的IPO承销商包括瑞士信贷(Credit Suisse)、德意志银行(Deutsche Bank)、高盛(Goldman Sachs)、摩根大通(J.P. Morgan)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和花旗(Citigroup)。
阿里巴巴的股票该不该买？
2014年05月07日
阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd.)周二披露了外界期待已久的首次公开募股(IPO)计划，这有望成为全球最大规模的IPO。眼下投资者必须作出决定，是否购买这只股票。
购买阿里巴巴的股票将代价不菲。分析师们表示，阿里巴巴的估值可能在1,500亿-2,500亿美元之间。如果是1,500亿美元，将与Facebook Inc.的市值相当。如果是2,500亿美元，将与沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores Inc.)市值持平。
但是考虑到阿里巴巴的规模、盈利能力和增长前景，这或许仍是一笔不错的投资。阿里巴巴目前是全球最大的网上市场，每年的活跃用户达到2.31亿。2013年该公司旗下购物网站的商品交易额大约为2,480亿美元。据Forrester Research，这比亚马逊公司(Amazon.com Inc.)和eBay Inc.去年的交易总额还高出了三分之一。
简而言之，投资阿里巴巴就是在押注中国以及中国持续快速的经济增长。据CLSA Research，阿里巴巴是中国电子商务市场中的龙头老大，去年的市场占有率大约80%。该公司旗下最大的购物网站淘宝网(Taobao)是一个大市场，任何人都可以在上面开店，该网站有800万家商户，商品数量高达数亿件。该公司旗下的天猫(Tmall)则是一个高端购物网站，提供苹果公司(Apple Inc.)、耐克(Nike Inc.)和Gap Inc.等知名公司的商品。
阿里巴巴的收入来源是向商户收取佣金和宣传广告费。去年该公司营收增长62%，至80亿美元。这一规模与Facebook基本相当，不过阿里巴巴的增长速度更快。Facebook去年营收增长55%。
阿里巴巴支出规模相对较小，因为与eBay一样，阿里巴巴只提供市场平台，自身不建立库存。因此，每获得一美元营收，其中50美分可以成为阿里巴巴的营运利润。相比之下，Facebook和谷歌(Google)的营运利润率分别为37%和28%，对大型美国企业而言，两者的营运利润率已经算相当高的水平。
而且，阿里巴巴的营运利润率还在一直上升，相比于2011年的20%已提高超过一倍。这种每多增加1美元收入所获得的利润较高的情况显示出，阿里巴巴正得益于其在中国网络购物领域的主导地位。
此外，阿里巴巴似乎还拥有非凡的增长潜力，这为投资者买入该股提供了依据。中国经济增速是美国的三倍。中国上网人口比例还只有46%，而美国为82%。中国人的零售选择也较少，这促使许多人网上购物。
阿里巴巴良好的业绩以及潜力意味着投资者可能将不得不花更多钱才能买到该股。Bernstein & Co.分析师柯基纳(Carlos Kirjner)表示，阿里巴巴的估值可能高达2,500亿美元。这大致相当于该公司去年利润的70倍。谷歌当前的市值为去年利润的30倍左右。
更关注未来利润的投资者可能要做一下算术：即使一直到2015年阿里巴巴的收入都保持45%的年增长率， 利润率提升五分之一，柯基纳的估值也接近2015年利润的30倍。相比之下，标准普尔500指数成份股估值与2015年预期收益之比约为14倍。
很多美国投资者将持有阿里巴巴股份，并不是通过直接投资，而是通过可能参股阿里巴巴的共同基金。雅虎公司(Yahoo! Inc.)的股东已然持有阿里巴巴股份，因为雅虎公司持有阿里巴巴24%的股份，不过它将在阿里巴巴IPO之际降低持股比例。
目前也存在一些预警信号。由于意志坚决的竞争对手紧追不舍，阿里巴巴的发展动能可能减弱。中国第二大电子商务公司、主营消费电子产品的京东(JD.com Inc.)受到一些中国中产阶级的青睐，因其配送迅速，就像美国市场的亚马逊。阿里巴巴的盈利能力远远好于京东，因为它自身没有库存，而且与外部配送服务合作。但如果京东进一步投资改善消费者服务，就可能令阿里巴巴承压。
另一个更大的威胁来自中国社交网络巨头腾讯控股有限公司(Tencent Holdings Ltd., 简称：腾讯控股)，它是十分流行的微信(WeChat)通信工具的所有者。腾讯控股正在通过微信和网上支付平台财付通(Tenpay)扩张电子商务业务，财付通与阿里巴巴的支付宝(Alipay)相互竞争。
这一组合令腾讯成为智能手机的一大威胁。研究咨询机构上海睿析科技(RedTech Advisors)今年1月份对商户进行的一次调查显示，阿里巴巴将近三分之一的商户已经在微信开店，微信正在提供免佣金交易，想用这种方式把商户拉过来。今年3月份，腾讯同意收购京东15%的股权。阿里巴巴的淘宝应用程序在智能手机上非常流行，但阿里巴巴的即时通讯应用则大大落后于微信。
RedTech的调查还表明，阿里巴巴广告收费太高让商户们抱怨不已。这有可能打击阿里巴巴提高广告费用及利润率的能力。
另一个问题是阿里巴巴的公司治理。阿里巴巴选择在纽约上市，原因之一是香港的监管规则是其保留合伙人结构的一大障碍。在这种结构下，阿里巴巴的创始人马云和一些高管可以提名半数以上的董事会成员，尽管这些合伙人的股权加在一起只占总股权的10%左右。
2011年，阿里巴巴把支付宝的所有权转移到了马云控制的一个外部公司。这一举动打击了雅虎的股价，雅虎声称不知道这一举动。雅虎拥有阿里巴巴24%的股权。最终，阿里巴巴和雅虎通过签署协议限制雅虎享受支付宝增值利益的方式解决了分歧。知情人士说，阿里巴巴和支付宝正在进行磋商，想让阿里巴巴重新直接拥有支付宝。
与此同时，人们对这一切背后的推动力量──中国的经济奇迹也存有疑虑，有批评人士说，一直以来增长都是靠投资泡沫来维持的，而这个泡沫可能会破裂。
雅虎核心资产一文不值？
2014年05月07日
雅虎(Yahoo)核心业务的价值正趋近于零。
根据中国电商巨头阿里巴巴(Alibaba)周二提交的首次公开募股(IPO)申请文件，雅虎持有的阿里巴巴股份价值约260亿美元。阿里巴巴表示，该公司4月份对自身的估值为每股50美元，雅虎持有该公司5.236亿股股票。
这一估值印证了分析师长久以来的猜测：在剔除雅虎持有的阿里巴巴、雅虎日本(Yahoo Japan)股份后，至少对股东来说，雅虎的核心业务几乎一文不值。雅虎在雅虎日本持有的股份估值为90亿美元。
雅虎持有的阿里巴巴和雅虎日本的股份总价值约为350亿美元，仅略低于雅虎目前367亿美元的市值。
当然，阿里巴巴的估值并不包括今年秋天预计发售的IPO股份，也没有考虑阿里巴巴股价远高于50美元的情况，这意味着雅虎核心业务的价值甚至将变成负值。
雅虎2005年斥资10亿美元收购了阿里巴巴24%的股权。2012年，阿里巴巴同意回购价值76亿美元的股票。阿里巴巴称，目前雅虎持有该公司22.6%的股权，须在IPO过程中出售2.08亿股股票，根据最新的公允价值，这部分即将出售的股权价值104亿美元。
阿里巴巴在IPO申请文件中称，该公司2012年向雅虎支付了5.61亿美元的知识产权费。IPO之后，阿里巴巴无需再向雅虎支付知识产权费。去年，阿里巴巴还斥资7,000万美元从雅虎购买专利。
马云致信员工 警惕资本市场的压力
2014年05月07日
不算其他辅助文件，阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding Ltd.)首次公开募股(IPO)说明书长达248页，但其中有一项信息没有披露，那就是阿里巴巴创始人马云(Jack Ma)的一封信。
知情人士此前表示，一封信函正在酝酿之中，主要内容是阐述对公司和行业未来的愿景。这不禁让人想起亚马逊公司(Amazon.com Inc., AMZN)首席执行长贝索斯(Jeff Bezos)以及谷歌(Google)创始人佩奇(Larry Page)和布林(Sergey Brin)为IPO所写的信件。
曾说过“客户第一，员工第二，股东第三”的马云的确写了一封信，但这封信仅发送给员工。惯于发表与众不同而又鼓舞人心言论的他，在这封邮件中对员工们（马云称之为“阿里人”）坚持不懈的努力予以肯定，同时也就公司上市后将面临的新的巨大压力加以提醒。
不过，马云较为低调地评价了阿里巴巴上市的意义，将其比作前行的加油站。鉴于马云雄心勃勃地希望阿里巴巴继续开展业务87年，或许终有一天，上市会被视为该公司发展历史中微不足道的一刻，但就现阶段来看，这还是具有足够重要性的事件，值得这位阿里巴巴的创始人专门为此写一封信。以下是“中国实时报”(China Real Time)栏目所取得的信件全文。
新的机会 新的挑战 新的征程
各位阿里人，
几分钟后我们将会正式向美国证?监管委员会首次递交上市注册登记书。这将意味着阿里巴巴即将进入新的挑战时代。
15年前，阿里巴巴18个创始人立志创建一家中国人创立的属于全世界的互联网公司，希望能成为全球十大网络公司之一，成为一家能生存102年的企业。15年过去了，我们幸运的生存了下来。我们活的比我们当年想像的好得多。
我们明白这不是因为我们多么的努力，或者是多么的聪明能干让我们走到了今天，而是因为我们幸运的生活在这个时代。感谢互联网，感谢生气勃勃的年轻人，感谢在一路相伴的创业者和追梦人，感谢这个国家改革和开放的进程……
我们深知，我们生存下来不是因为战略多么的宏远，执行力多么的完美，而是我们十五年来坚持了“让天下没有难做的生意”这个使命，坚持了我们“客户第一”的价值观，坚持了相信未来，相信相信，坚持了平凡人一起做非凡事。
相信公司的注册登记书(内含招股书)第一版公布之后，我们将会面临各类评论。15年来，在大量的支持，赞语和掌声背后，我们从来不缺指责，批评，漫骂和质疑。回应这一切最好的办法是用我们感恩和敬畏的心态，一如既往的追随“让天下没有难做的生意”的使命，专注工作，让小企业成功，让时间让结果去说明一切。
上市从来就不是我们的目标，它是我们实现自己使命的一个重要策略和手段，是前行的加油站。但阿里人要清醒的认识到资本市场巨大利益诱惑背后有着无比巨大的无情和压力。只有很少数的杰出企业能够在资本市场持久驰骋。阿里巴巴这次在国际资本市场必将会因为规模，期待值，国界意识，文化冲突，区域政经……遭遇空前绝后的挑战和压力。只有坚持我们的坚持，相信我们的相信，我们才有可能在压力和诱惑中度过未来艰辛的87年。能够面临这样全球性挑战的企业并不多，我们荣幸成为其中一个。
上市后我们仍将坚持“客户第一，员工第二，股东第三”的原则。我们相信做任何艰难的决定，不管是在过去还是将来，坚持原则才是对各方利益最大的尊重和保护。上市某种意义上是让我们更有力量去帮助客户、支持员工、守护股东利益。
最后，提醒大家注意严格遵守证券监管法规及集团的保密规定，不要对招股书做任何公开评论，所有采访须知会集团公关部，通过集团公关部进行协调。
至于每个员工的股票事宜，集团HR将会发出处理方案。这是件令人高兴的事。我们也必须坚持“认真生活 快乐工作”的原则，请大家处理好自己的财富，在照顾好自己，家人的同时，力所能及的做些回报社会的工作和捐助。谢谢大家了。
“兴于诗 立于礼 成于乐”，阿里人，过去15年我们过的很艰难，但很精彩。未来的每一天注定不会平凡，不会简单。今天不努力，我们可能看不到后天的太阳。没有一家企业会持久顺利，我们在坚持我们坚持的同时，必须为客户而变，为世界而变，为未来而变。
马云
阿里巴巴集团董事局主席
IPO之后谁将控制阿里巴巴？
2014年05月07日
日本的软银(SoftBank)持有阿里巴巴(Alibaba) 34.4%的股份，可能是阿里巴巴最大的股东，但阿里巴巴首次公开募股(IPO)后，软银的投票权将受到限制，从而让这家电商巨头的创始人对公司拥有更多控制权。
阿里巴巴周二提交给美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission)的文件显示，这家电商巨头计划与它的主要股东——创始人马云(Jack Ma)、联合创始人兼副董事长蔡崇信(Joe Tsai)、日本的软银和雅虎公司(Yahoo)就IPO后的投票权问题达成一份协议。
阿里巴巴透露，目前该公司最大的股东软银将拥有提名一名董事会成员的权利，但在未经马云和蔡崇信同意的情况下不能撤换阿里巴巴控股合伙人所提名的任何董事。
在香港证交所去年拒绝接受其公司结构后，阿里巴巴决定到纽约上市。阿里巴巴的公司结构将允许包括马云和蔡崇信在内的28位合伙人提名大多数的董事会成员。
招股说明书称，IPO完成后软银将继续持有阿里巴巴30%以上的股份，但将把超过30%股份以外部分所对应的投票权授予马云和蔡崇信掌管的一家股权信托。如果软银在阿里巴巴的持股比例降至15%以下，就将失去提名董事的权力。
知情人士称，软银暂时没有出售阿里巴巴股份的计划。
软银股价下跌3.4%，跌幅大于基准日经指数2.3%的跌幅，主要由于该股继2013年上涨近一倍后遭遇投资者获利了结。该股自年初以来已累计下跌18%。软银将于周三晚些时候公布创纪录的年度 利润，得益于投资产品的估值利得。
在马云于1999年创立阿里巴巴后不久，软银就在2000年投资该公司。软银创始人兼首席执行长孙正义(Masayoshi Son)自2000年以来一直担任阿里巴巴董事。软银很受日本散户投资者青睐，是日经指数成份股中权重最大的股份之一。
雅虎公司曾经是阿里巴巴最大的股东，但阿里巴巴于2012年回购了雅虎公司持有的部分股份。该交易条款规定，如果阿里巴巴在2015年12月之前公开上市，就有权进一步回购雅虎所持股份。
阿里的全解读
http://projects.wsj.com/alibaba/?lang=cn
定义阿里巴巴阿里巴巴是中国最大的电子商务公司，以某些标准衡量也是全球最大的电子商务公司。该公司旗下三大网站是淘宝网，天猫商城和Alibaba.com。这些网站拥有数亿用户，吸引了数百万商家和企业入驻。阿里巴巴的业务量超过了任何一家电子商务公司。
电子商务在全球增长最快的电子商务市场，阿里巴巴是最受欢迎的网上购物目的地。该公司旗下网站去年的交易额共计2,480亿美元，比eBay和亚马逊的合计交易额还要多。
中国电子商务市场
740亿美元2,950亿美元7,130亿美元估计值201020132017来源：艾瑞咨询(iResearch)
80%
阿里巴巴所控制的中国网购市场的份额。
来源：里昂证券（亚洲）
市值预计在上市后，阿里巴巴将成为全球价值最高的科技公司之一。该公司还将成为最有价值的中国上市公司之一，与中国一些国有企业并驾齐驱。
阿里巴巴vs.全球科技巨头
截至4月21日各公司的市值一览，单位：十亿美元（billion dollar）
苹果
$512
谷歌
358
微软
322
阿里巴巴（最大估计市值）
250
IBM
192
甲骨文
183
三星电子
172
Facebook
150
阿里巴巴（最小估计市值）
136
高通
134
来源：S&P Capital IQ；《华尔街日报》
财务了解阿里巴巴复杂的财务结构，点击箭头查看更多内容：
2013年商品成交总额
十亿美元
阿里巴巴*亚马逊eBay**050100150200$250
*只包括淘宝和天猫的成交额。
**所有已成功完成交易的总金额。
来源：Forrester Research（亚马逊公司）；上述各家公司
阿里巴巴经营着购物平台，同时拥有庞大的消费者基础，旗下网站的成交规模远远超过其他电商企业……
淘宝的生财之道淘宝网是阿里巴巴旗下最大的购物网站，有700万商家，销售商品从虎纹皮夹克到折纸装饰品应有尽有。卖家可以花钱打广告以从众多商家中脱颖而出。
阿里巴巴背后的掌舵人
阿里巴巴创始人马云是该公司的精神领袖。当阿里巴巴需要创新时，就会重新回到马云的旧公寓中寻找灵感。马云辞去了公司首席执行长的职位，但阿里巴巴的公司结构将让马云及其他联合创始人可以继续在IPO后控制公司。
1995年，马云曾是一位英语教师。图片由波特·埃里森曼(Porter Erisman)提供。
马云早期在杭州的公寓。图片由阿里巴巴提供。
大多数公司，当做的还不错的时候，他们会享受当前的美好生活。他们不担心五年以后的事情，但我担心五年以后的事情。 ——马云
马氏哲学马云的哲学是什么？投资者们可以从马云在阿里巴巴向美国证监会首次递交上市注册登记书当天发给员工的信中一窥。在这封致员工信中，马云对“阿里人”坚持不懈的努力予以肯定，同时也就公司上市后将面临的“资本市场的无情与压力”加以提醒。并强调公司上市后仍将坚持“客户第一，员工第二，股东第三”的原则。
掌控即便阿里巴巴上市以后，马云仍将牢牢掌控着该公司。阿里巴巴的企业组织架构将允许马云以及其他元老占据半数以上的董事会席位。阿里巴巴选在美国上市的原因就是香港证交所拒绝接受这种组织架构。
目前阿里巴巴的股东都有谁？
注：由于四舍五入，图中数字相加并不等于100%。 公司提供（软银和雅虎持股比例）；《华尔街日报》（马云持股比例）
个人财富马云大约持有阿里巴巴9%的股权，净价值超过100亿美元*，这已经让他成为中国最富有的人之一。如果阿里巴巴的IPO大获成功，他的财富将大幅增加。
2013年中国富豪榜
单位：十亿美元（billion dollar）
1. 王健林（房地产，娱乐）
$22
2. 宗庆后家族（饮料）
18.7
3. 马云（科技）
10.3*
4. 马化腾（科技，娱乐）
10.1
5. 魏建军（汽车）
8.4
*仅为根据其持有的阿里巴巴股权估算出的值，数据来源为阿里巴巴递交的IPO申请文件及《华尔街日报》报道。
来源：2013年胡润中国富豪榜
挑战世界正日益朝着移动这一大趋势靠拢，阿里巴巴正在与众多新对手抢夺中国的智能手机用户。在寻求发展的道路上，阿里巴巴正致力于推出新业务，这也使得它遭到中资银行、监管机构等强有力的对手阻拦。对于美国投资者来讲，阿里巴巴仍然是一个披着神秘面纱的公司，这样一个公司要上市了，他们会买它的账吗？
推销阿里巴巴的故事阿里巴巴的IPO交易可能成为美国历史上规模最大的交易之一，这样的规模会导致销售面临一些挑战。一个关键因素就是增长：中国的电子商务市场仍在继续增长，人们对阿里巴巴也寄予厚望，但是该公司正面临一系列新业务带来的挑战。
科技企业IPO，单位：十亿美元（billion dollar）
$16
Facebook (定价时间：2012年)
15
阿里巴巴 (估计值)
2.1
Twitter (2013年)
1.9
谷歌 (2004年)
1
Zynga (2011年)
0.4
LinkedIn (2011年)
0.1
eBay (1998年)
来源：Dealogic
蜂拥争抢移动业务中国超过6亿的互联网用户正在转为使用智能手机，中国的互联网巨头因此展开了激烈竞争。腾讯是阿里巴巴最大的竞争对手，后者运营的微信移动通讯应用拥有3.55亿用户。这两家公司目前都在进行数十亿美元的大手笔投资，收购那些能够帮助提升其竞争力的业务。
中国网络三巨头的布局战
大型全球货币市场基金，2014年3月份
单位：十亿美元（billion dollar）
Vanguard Prime Money Market
$131
Fidelity Cash Reserves
116
J.P. Morgan Prime Money Market Prem
111
余额宝
87
J.P. Morgan U.S. Dollar Liquidity A
71
来源：晨星(Morningstar)
电子商务基于地理位置服务搜索、门户等.社交媒体媒体、游戏阿里巴巴腾讯控股百度微信京东奇虎360网易唯品会携程搜房优酷土豆微博去哪儿58同城新浪银泰商业搜狐91无线CJ Games文化中国传播畅游高德乐居Snapchat搜狗Tango艺龙旅行网PPS影音穷游网陌陌UC浏览器大众点评百度地图支付宝聚划算财付通爱奇艺Kakao糯米
估值/市值1000亿美元500亿美元100亿美元5亿美元公司类型电子商务搜索、门户等.媒体、游戏基于地理位置服务社交媒体独立于三巨头之外的公司
注：本图中上市公司的市值基于2014年4月29日的股价计算。
新领域阿里巴巴涉足的新领域是金融服务。用户可以使用阿里巴巴的支付宝来购买戏票或者支付打车费。用户还可以使用支付宝投资一只名为余额宝的货币市场基金，余额宝目前已经募集了870亿美元资产，这已经引起了中国商业银行和监管机构的担心。
假货
许多品牌都说阿里巴巴的网站、尤其是淘宝网上充斥着假货，这对一家正准备全球IPO的公司来说有点儿尴尬。阿里巴巴说，公司每年拿出数百万美元打击假货，一些商家也说，淘宝责令疑似假货的商品下架的速度也比以前快了。
淘宝网上出售的仿制大行(Dahon)自行车，以及仿制的SylvanSport露营车。来源：各家公司
阿里巴巴IPO在即：马云走上舞台中央
2014年05月05日 新浪科技
马云卸任阿里巴巴CEO时登台演唱马云卸任阿里巴巴CEO时登台演唱
导语：美国《华尔街日报》网络版今天刊登题为《阿里巴巴(滚动资讯)IPO在即：马云走上舞台中央》(Alibaba Founder Jack Ma Takes Center Stage Ahead of IPO)的评论文章称，虽然已经不再担任CEO，但马云依然是阿里巴巴的核心人物和精神领袖。
以下为文章全文：
精神领袖
去年5月，4万名阿里巴巴集团员工和客户冒着倾盆大雨聚首杭州的一座足球场，见证了马云卸任阿里巴巴CEO的一刻。15年前，他在自己的公寓里创办了阿里巴巴，15年后，这家公司已然成为中国电子商务界的巨无霸。
但在发表告别演说前，马云还登台演唱了一曲《我爱你，中国》，台下呼声四起。
“接替马云是一项困难的工作。”马云说。他当时带着一副超大的眼镜，穿着一件亮银色的夹克。
那次长达3小时的狂欢充分证明了49岁的马云在这家可以说是全球最大电子商务公司中扮演的核心角色——他至今仍然扮演这一角色。在某些员工看来，马云就是阿里巴巴的精神领袖。
由于阿里巴巴最早将于本周提交上市文件，并有望成为美国历史上规模最大的IPO之一，如今转任执行董事长的马云依然在这一交易中扮演了举足轻重的角色。
“我本以为卸任CEO后会轻松一些，但我现在发现，要当好董事长，比当CEO更忙碌。”马云对《华尔街日报》说。
马云的成功令他在中国获得了明星般的待遇，书店里摆放着他的传记，机场里播放着他鼓舞人心的演讲。
野心勃勃
身为全球第一人口大国的最大电子商务公司，阿里巴巴的规模远超美国同行。据知情人士透露，该公司旗下的淘宝网和天猫商城2013年合并交易额达到2400亿美元。这是eBay的三倍，是亚马逊(292.24, 3.92, 1.36%)的两倍。阿里巴巴旗下的支付宝去年处理的移动交易额也超过PayPal的三倍。
即使是在IPO即将到来时，持有7%股份的马云依然可以通过该公司的股权结构控制超过半数的董事会任命。马云还持有支付宝母公司46%的股份。
在阿里巴巴突破电子商务领域的过程中，马云始终扮演核心角色。马云控制的机构已经投资了中国的金融和媒体公司——其中至少一笔交易使用了阿里巴巴提供的贷款。
法国里昂证券驻香港分析师保罗·麦肯泽(Paul McKenzie)表示，这些交易可能引发一个疑问：马云是否会优先发展自己的投资，忽视阿里巴巴的股东利益？马云并未对他的投资做出评论。
即使不再担任CEO，马云依然是阿里巴巴的象征。随着这家电子商务巨头逐步挺进金融服务领域，马云已经与一些中国大银行交恶。
马云去年接受《人民日报》采访时表示，中国的银行不向小企业贷款：“我看到的是80%没有被服务的企业。”
在上月的一次会议上，中国民生银行(9.69, 0.00, 0.00%)董事长董文标对现有的银行体系进行了捍卫，并质疑阿里巴巴的金融野心。“我跟马云说过，‘放弃你的改革计划吧，你没有这种能力。’”他说。
创业经历
马云出生于杭州，那是一个靠近上海的城市，拥有240万人口。他的父母是评弹艺人。他经历了1980年代的经济繁荣，通过给外国人当免费导游的机会学习了英语。
在两次高考失利后，马云1988年被杭州师范学院录取。随着1990年的经济改善，马云开始把目光转向商界。他说他被很多工作拒绝过，包括一份肯德基的经理工作。
1995年作为一个贸易代表团的随行翻译去西雅图出差时，马云第一次“触网”。当他看到互联网上严重缺乏中国的信息时，便开始着手创办自己的公司。那一年，马云创立了中国黄页，上面刊登了各种各样的中国公司。随后，阿里巴巴于1999年正式诞生。
马云已婚，有一儿一女。同事们说，马云喜欢登台表演。在阿里巴巴的年会上，马云曾经与美国前总统比尔·克林顿(Bill Clinton)、洛杉矶湖人队球星科比·布莱恩特(Kobe Bryant)和演员阿诺·施瓦辛格(Arnold Schwarzenegger)共同登台。
长期在北京担任并购和技术顾问的邓肯·克拉克(Duncan Clark)表示，即使是在600人的房间里，马云也能让你感觉他在跟你一个人讲话。
马云古怪的表演和他振奋人心的能力在阿里巴巴员工中营造了一种宗教式的氛围。在该公司位于杭州的总部，马云还曾在一次年会上为身着结婚礼服的数百位新婚阿里巴巴员工祝福。
行事风格
同事们说，马云的果断和冒险精神帮助该公司克服了各种挑战。
当eBay 2002年通过与本土购物网站合作的方式进军中国时，马云组建了淘宝网与之对抗。“马云说，最好的防守就是进攻。”阿里巴巴执行副董事长蔡崇信说。
马云还决定，淘宝网应当允许商家免费陈列和交易商品，而在当时，他的第一家网站Alibaba.com才勉强实现收支平衡。这种免费模式帮助淘宝迅速吸引了买家，并很快在中国市场赶超eBay。随后，淘宝逐步通过广告探索出创收模式。
2009年，当全球金融危机重创阿里巴巴在中国的小型供应商之际，包括时任阿里巴巴B2B公司CEO卫哲在内的公司高管提议将收费标准降低一半。
“马云说，如果商家消失了，阿里巴巴也将不复存在。”卫哲回忆说，“他甚至连想都没想。”
降价帮助Alibaba.com渡过了金融危机，用户也大幅增加，其2010年的净利润较2009年增长了45%。
尽管马云创办阿里巴巴时几乎没有任何商业或技术背景，但他却深谙用人之道。就在成立阿里巴巴后的几个月，马云便聘请了耶鲁毕业的律师蔡崇信。蔡崇信在阿里巴巴的融资和并购过程中扮演了核心角色，包括1999年从高盛(157.2, -0.20, -0.13%)获得的500万美元投资，以及此次备受瞩目的IPO。
之前和现在与马云共事的人都表示，他做决定完全凭直觉。
2004年末，当阿里巴巴决定推出支付宝时，马云飞到杭州找到陆兆禧。陆兆禧现在已经是阿里巴巴CEO，但当时还担任区域销售主管。
陆兆禧回忆说，马云当时问他是否了解支付宝或PayPal。当陆兆禧给出否定的回答时，马云说：“很好，支付宝就交给你来负责。”
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