中概股规律：IPO肯定大涨 VC退出 转盈为亏 股价跌 散户被套

中概股的规律：IPO肯定大会涨，让VC基金股东们退出，浑水前华尔街聪明犹太对冲基金见中概股就做空，电商大环境仍打价格战，上市后就会像当当转盈为亏，股价随之而下，傻散户都被套！除非像腾讯一统天下。//@zhengyi000888：投资:投资人傻还是高明？

VC基金不要等6个月,京东招股书显示IPO时可抛售的Selling shareholder=献售股东：Max Smart＝刘强东=18.4%，Tiger=老虎基金=22.1%，HHGL=Ontario退休金=15.8%；DST=俄罗斯=11.2，Best Alliance=今日资本=9.5，Fortune Rising=员工期权=5.3，Kingdom=沙特=5，Sequoia红杉=2%//@碧野睿秋：VCPE们也有6mths锁定吧？可否帮助小散把握节奏？
献售股东=selling shareholder，指在首次公开发行之前已持有公司股票的原始股股东将自己的一部分股票拿出来作为公开发行的一部分进行出售。

• 【京东向SEC递IPO申请赴美上市 最多融资15亿美元】美林和UBS为其承销商。2013年前三季度盈利6千万元，但要扣除优先股费用21.6亿元。刘强东代高管团队持18%股份，老虎基金持22%。活跃用户=3580万，快递员=1.8万,仓储中心=34个城市，订单总量=2.117亿,SKU数量=2570万。
• 京东 上市F1~招股书
• 唐: 不算审计费，美国IPO主板上市>几百万美元，借壳上市OTC只需>几十万美元，我以前IPO和借壳都做过很多。因为借壳便宜，很多中国垃圾都上，导致2011年后赴美借壳上市完全停顿，昨天才与行家吃饭聊此事。请加入Webplus.com免费会员//@古城居民:整个上市费用要多少钱左右？//@安达拓电商老曾:这个整理的专业
• 唐: 我们下月沙龙分析京东招股书，看看初创者,天使,做电商的有什么应该或不应该学京东？大家认为？//@无言的大鱼:专业
• @汉理资本_钱学锋:不到10%毛利率, 靠拼规模取胜. @丁香会_LilacClub 1000万美元净利润,70亿美元估值, 700倍PE. 真牛!
• 唐: 京东就好像当初当当网上市前，盈利都是财务挤出来的，如果审计狠一点很有可能还会亏损。上市后就会像当当转盈为亏，还是以打价格战的形式与苏宁、阿里天猫、亚马逊、腾讯等竞争 [吐]
• @zhengyi000888：投资:投资人傻还是高明？
  

五一到来电商价格战再起大电商消极应对 价格战乃无奈之举
2013年04月26

五一小长假临近，电商们掀起一阵盛况空前的购物潮，其中以苏宁易购、国美在线为首的电商品牌打响第一枪，随后唯品会、易迅、一号店等多家电商也纷纷响应，然而，淘宝、京东等大型电商却动作不大，业内人士认为价格战实乃电商无奈之举。

近年来，五一小长假向来是家电零售的促销高峰，今年是一如既往，上周末，苏宁易购推出延续“0元购”、国美推出“最强店庆月”，易迅、乐峰、聚美优品、唯品会、1号店等电商也唯恐落下，纷纷推出五一促销大战。

然而，对于在年初提出休养生息的京东，以及电商的老大天猫对于这次促销价格战显得淡定，并未有大的举措与其他电商进行混战。

对于以价格战起家的京东，这一反常态退出价格战，有业内人士认为，各大电商从未停止过“价格战”，只不过让利幅度多少有差别，去年的“价格水分”和频繁“价格战”带来的审美疲劳，已经很难在短时间内激发强烈的消 费欲望。从今年4月18日开打的这次电商价格战来看，不再像往年那样吸引消费者的眼球，就是一个很好的证明。

有业内人士表示，打价格战其实也是电商行业的无奈之举。价格战作为一个扩大影响力、销售规模的形态，将会越来越少。电商大的格局已经基本形成，像天猫和京东等大型电商，规模已经形成，这次不打价格战了。而对于苏宁易购、腾讯易迅、国美在线等还需要抢夺市场的相对中小型的电商来说，现阶段还需要以促销活动来拉动影响力。


双11数据曝光：六成天猫消费者转去京东
亿邦动力网 2013-11-15

【亿邦动力网讯】11月15日消息，亿玛在线旗下比价网站易购日前发布双十一统计数据显示，双十一当天在天猫购物的用户有63%去了京东，41%去了当当，45.6%去了易迅网。

易购数据指出，双十一当天，各个电商平台的订单均有大幅增长。其中天猫订单数增长率高达1870%，京东增长了870%，当当为660%，苏宁易购为615%，易迅网增长了500%。

亿邦动力网注意到，顺丰优选双十一订单额增长率达到820%，领先所有电商平台。此外，垂直电商乐蜂网和聚美优品的订单和订单额增长也同样凶猛，甚至超过了国美、凡客、亚马逊和唯品会这样的综合平台。

显然，双十一不仅是天猫的狂欢，也是全网购平台的购物盛宴。数据表明，天猫双十一女装销售占比全网38%，加上男装的10%，几乎占据了整个平台的一半。而京东、易迅、苏宁则是手机数码、家用电器的首选，用户比例占据到30%。



电商价格战
http://zhuanti.21cbh.com/2013_dianshang/
别闹”、“别慌”、“别吵”、“别吹”......一场“别系列”开场，在刚过去的6月里，中国电商行业经历了一场集体“价格战”狂欢。
在不少消费者看来，这场号称2013年电商价格大战的首轮战役反响平平，远没有去年的8·15、双11来得让人兴奋，但在上述的当局者看来，这重复又重复的过程已经成为一场“不打也要打”的危险游戏。
这是京东商城一手策划的“独角戏”还是电商集体疯狂约“价”？无论是出于本意还是身不由己，各家电商还是卷入战争中，包括天猫、易迅、国美、苏宁、凡客、乐峰等众多综合及垂直电商平台。但，频繁价格战过后，电商后遗症也接踵而来。
万亿规模下的电商价格战疲态初显，这不仅透支了电商品牌，还让供应商师劳兵疲，叫苦不断，消费者审美疲劳，无暇应接。
电商促销背后，是一场血雨腥风的资本较量，烧钱换业绩的逻辑已行不通，电商须错位经营，而企业也终归要回归利润这一终极目标。【详细】
复盘电商价格战
电商价格战 电商价格战 电商价格战 电商价格战
炮轰传统零售：六月电商大战“草草”收兵



双11电商价格战 搜狗购物搜索数据大揭秘
2013-11-15

刚刚过去的2013年双11，天猫以“24小时，350亿”的优异成绩完美收官电商价格战，汽车之家以“订出17776辆车，订购总额达到26.43亿，高峰时1秒订出3辆车，客单价15万元/量”公布了优秀成绩单。京东、易迅、当当、亚马逊中国、苏宁易购等各大电商也皆有备而来，同样也在双11当天为用户准备了一场购物盛宴。 喧嚣之后，本次双11电商价格战，除了惊人的订单量和销售额，与以往价格战又有什么特别之处呢？

通过全程监测全网各大电商站点，包括家电、数码、手机、美妆个护、服装等品类逾2亿件热点产品，第三方监测平台搜狗购物搜索最新发布了双11电商价格战监测数据。数据显示，2013年双11电商价格战前，全网电商商品价格基本保持平稳，对大多数商品未出现提前涨价的现象。并且在双11价格战期间，真降价真让利成为绝对主流，虚假降价猫腻不再，电商降价力度空前。全网超过3成的商品折扣均在五折或者五折以下，其中，大家电、手机、厨房电器、女装、单反相机等品类五折及五折以下商品数量占比位居前列。

双11服饰品类价格降幅最大 巧克力关注度最高

搜狗购物监测数据显示，电商价格战期间，服饰、鞋包、手机数码、家用电器、美妆个护、食品保健和母婴玩具领衔热门品类商品平均价格降价幅度前7名。双11价格战期间，巧克力、面膜和风衣则成为用户关注度最高的商品TOP3。

图4 2013年双11用户关注度最高的商品TOP3

天猫勇夺全网降价冠军 亚马逊热门品类降价更瞩目

根据搜狗购物搜索平台 “比价冠军榜”显示，天猫以40.06%的降价商品数量占比，勇夺全网降价冠军，苏宁易购、当当网和国美电器紧随其后。而亚马逊中国则在在女装、单反热门品类降价商品数量占比排行中拔得头筹，并且在大家电品类排行中也位列第二，易迅则在手机品类降价商品数量占比排行处于第一。

双11电商价格战 搜狗购物搜索数据大揭秘

图5 2013年双11主要电商热门品类商品降价数量占比排行

双11数据大揭秘 探索海量数据背后鲜为人知的事实

第三方购物平台搜狗购物在双11结束后，第一时间上线了“双11数据大揭秘”专题页面，为用户揭秘海量数据背后鲜为人知的事实。通过双11数据大揭秘，用户可以直观了解到不同地域用户的购物喜好，各地的购买力排行、男性和女性的购物需求差异、最受关注的商品信息等内容。

搜狗购物搜索数据大揭秘

图6

搜狗购物搜索相关负责人表示，在过往数轮价格战期间，第三方数据监测平台和媒体起了重要的监督作用，使得愈来愈多的消费者认清价格战真相，购物时更加冷静理性，亦促使商家改变以往价格战虚假促销策略，使得更多的电商网站在本次双11价格战期间真正做到了实实在在标价，做好各项配套服务，有效提升消费者良好的购物体验，成为中国好电商。



“浑水”创始人：中概股的梦魇
财经网　2013年11月01日

　　从2011年开始，美国做空机构浑水和香橼一起向中国概念股发起攻击，造成相关公司股价大跌，一年内46家在美国上市的中国公司被猎杀。做空阴影笼罩着笼罩着在美、赴美上市的中概股公司。

　　然而，中概股公司的噩梦并没有结束。10月25日，美国做空机构浑水发布有关网秦的最新报告，指控网秦操纵骗局，当日网秦股票跌幅超过60%。虽然网秦方面也奋起反攻，浑水10月30日再发报告，指网秦的回应中存在大量谎言和欺骗内容。而网秦针对浑水的第二次质疑再发声明反击，并表示已经在中国对浑水提起诉讼。

　　浑水网秦交战的影响还在继续，同时此次浑水公司的强力出击再次将创始人卡森·布洛克推到舆论的风口浪尖上。烽火狼烟中，面对网秦创始人兼董事长林宇呼吁在美上市的中国公司建立“反浑水同盟”组织，共同对抗做空机构，布洛克又将怎样回击呢？

　　令人生畏的中概股“猎杀者”

　　布洛克在2011年将目光投向中概股以后曾公开表示，正在努力寻找可以做多的中概股。资料显示，自2010年6月起，浑水公司曾先后将目标对准东方纸业、绿诺国际、中国高速频道、多元环球水务、嘉汉林业等在北美上市的中国概念股，质疑这些公司存在财务造假、合同不实等欺诈投资者行为。

　　这些公司如猎物般进入布洛克的视野，他猎杀的中国概念股几乎无一幸免，绿诺国际、中国高速频道和多元环球水务均被交易所退市，嘉汉林业股价大跌，东方纸业股价至今不到被做空前的一半。

　　在一系列辉煌的战绩之后浑水的做空力量令人生畏。每当布洛克发布一个做空报告时，经常是中国概念股整体都会受到影响，甚至导致一些公司被投资者错杀。但布洛克认为，这并非他的目的，其他中国概念股所受的影响也无法控制，“当我们说某些公司有欺诈的时候，我们只是针对这些公司，不会涉及其他公司。如果其他公司的股价下跌，可能是因为这个公司也不是很透明，投资者有怀疑。”

　　布洛克不愿将自己称作“杀手”，但浑水的猎杀版图仍在扩张。布洛克称，目前浑水在中国约有5人左右为其进行调查研究，主要集中在一线城市。“我们同时也在关注其他市场，比如在美上市的美国公司、日本公司和印度公司，”

　　长久以来，信息造假与欺诈上市成为中国股市的顽症。无论是上市公司，还是机构、散户都热衷于制造传播虚假的题材和业绩来哄抬股价，然后在喧嚣混乱的市场中获取暴利。海外做空机构当然不会善罢甘休。浑水公司等美国做空机构对中国概念公司的调查已经导致中国概念股诚信问题引起投资者和监管机构的极大重视，直接后果是中国概念股估值受到打压。中国公司应加强自身能力建设，积极适应国外市场的做空机制，积累自己在投资者中的信誉，才能不让做空机构的“阴谋”得逞，否则将会成为布洛克的下一个猎杀对象。

　　“浑水摸鱼”还是无中生有

　　伴随着中国概念股的丑闻迭出，此前并不为人熟悉的美国做空公司开始成为国人竞相关注的焦点。美国近几年出现的做空中概股机构共20余家，包括浑水、香橼、OLPGlobal等。做空中概股在美国已形成一条以研究机构、对冲基金和律师事务所为主力军的清晰产业链。

　　浑水公司名称源于成语“浑水摸鱼”，本意是帮助投资者发现中国海外上市公司的真实价值，并监督企图浑水摸鱼的中国公司。但也不乏部分做空机构正在走向自己的反面，变成了“泼粪”公司。给上市公司泼粪、搅浑资本市场、误导投资者，从而获取做空暴利。

　　虽然战绩辉煌，布洛克仅凭一定的专业背景、投资经验以及实地调研，企图找出那些隐藏在财务报表背后的漏洞，给在资本市场蒙混多年的上市公司以致命一击，这条猎杀之路也注定并非一帆风顺。

　　其中一次失败的案例是针对展讯公司的狙击。2011年6月28日，布洛克发表公开信，指出展讯在财务、业务等方面存在许多可疑之处，并且明确表示正在做空该股。虽然展讯股价盘中一度暴跌超过30%。然而，分析师和通信行业业内人士纷纷否定公开信的内容，展讯股价亦快速反弹，截止7月11日收盘，股价比被质疑前还上涨近25%。

　　做空中概股源于“中国梦”

　　布洛克12岁起就梦想着淘金中国，并且认为中国蕴藏着巨大的商业机会。为此他在大学里辅修中文，并在毕业后立即飞到上海，花大量的时间去研究当时为数不多的B股，并且去拜访这些公司。但6个月后，他就意识到在中国推行价值投资理念的做法根本行不通，失望之余黯然返美，但2005年后其再度出现在上海。至此，布洛克开始了他在中国的冒险。

　　布洛克的父亲担任美国一家投资公司的负责人，一次受父亲比尔·布洛克的委托到河北保定实地调研东方纸业，发现这家通过反向收购在美国上市的公司存在诸多可疑之处，号称有数百万美元的存货甚至是一堆废纸。布洛克的父亲最终放弃了投资东方纸业的想法，但布洛克敏感地意识到，做空有欺诈行为的中国概念股可能会成为一门生意。于是，他和一位朋友成立了浑水研究公司并担任研究主管，并于2010年6月28日发布了关于东方纸业的调研报告，以大量的数据和图片指出东方纸业涉嫌严重的欺诈行为。该报告引起在市场中引起很大反响，东方纸业的股价随之大跌。

　　此后，浑水公司基本上保持着两个月“猎杀”一家中国概念股的频率。在成功猎杀多个中概股公司后，布洛克成了令赴美上市的中概股公司的噩梦。



浑水究竟是针对网秦 还是针对中概股?
2013-11-05
　　【PConline 品科技】(原文标题：浑水究竟是针对网秦还是针对中概股?）近日，纳斯达克上市的中概股网秦，遭遇了罕见的暴跌。起因是因为著名的中概股狙击手浑水公司发布了一则关于网秦的报告。

中概股

　　按照浑水的报告显示，网秦的上市是一场重大的骗局。在网秦声称的2012年中国安全服务营收中，至少72%是虚构的。到目前为止，网秦最大的客户实际上就是网秦自己。浑水估测认为，网秦在中国市场所占份额仅为1.5%左右，而不是55%左右。网秦的中国付费用户人数仅为不到25万人，而不是声称的600万人。

　　消息一经发布，网秦股价瞬间暴跌，全天跌幅达到近50%，上演了一半市值在单日蒸发的惨剧。

　　中概股在最近两年怎么了?为什么总是出事?这跟美国的制度设计有很大的关系。这个我们一会来分析。

　　网秦的这次遭遇明确的显示了市场对于浑水公司的高度认可，这种认可源自于过去该公司数次精准做空中概股的历史。

　　这个成立于2010年的年轻公司，已经成功的击垮了数个中国在境外的上市企业。浑水当年的开刀祭旗之作是成功做空了中概股东方纸业。2010年6月28日收盘后，浑水公司公布了长达30页的报告，列举东方纸业9桩罪，予“强力卖出”评级。次日，东方纸业股价下跌13%。自此一役，浑水打响知名度，而东方纸业则元气大伤，之后再也没能恢复。

　　之后，浑水将第二个猎物放在了同样是中概股的绿诺科技。2010年11月10日，浑水出具对绿诺的报告，评级同样是“强力卖出”。这次效果更甚以往，因为报告中明确指出了绿诺科技设计伪造客户关系、合同造假、夸张收入等问题。10日开盘，绿诺股价大跌15%之后一路大跌，一个月后，绿诺摘牌转至粉单市场——类似于中国正在筹建的新三板市场。

　　此后的2011年2月3日和4月4日，浑水先后发布对中国高速和多元水务的报告。前者股价当天跌33%，后者跌27%。6月，浑水又首次尝试两路出击，其目标是纳斯达克IPO上市的展讯通信和加拿大上市的嘉汉林业，前者当日暴跌30%，后者跌幅更是达到64%。

　　截止目前，浑水公司“攻击”过包括分众传媒在内的7家中国概念股，4家遭退市或暂停交易。

　　浑水每次都选择对中概股做空，而且每次的狙击都是非常成功的。它们都是瞄准了中概股在过去表现出来的一个根本性弱点：这些中国公司习惯了信息的不透明，以及隐藏在不透明中的造假，这些都在中国股市中习以为常。可把这个习惯用到了美国股市，那就问题大了。

　　举个简单的例子，国内审核制的IPO背景下尚且存在万福生科财务造假之王的先例，而大体上以注册制为主的海外市场，面对公司主体在中国的上市公司造假，几乎是束手无策。从这一点上说，海外上市中概股做假的比例，本身相对于A股来讲就会高很多。

中概股里面何止一个“网秦”?

　　我们看了一下这些年来在美国上市的那些中国公司，为什么它们要不远万里跑到美国去上市?

　　原因很简单，有些公司在A股根本上不了市。A股上市前审核的一道关是财务关，这些年到美国上市的中国公司，绝大多数达不到这些条件。像三年前美国上市的优酷，至上市为止都是亏损的。再回头看看，新浪网易这样的，当年在美国上市的时候，不要说盈利，连盈利模式都还没有呢。当然，上市时亏损的公司不一定就不是好公司。

　　可见就是因为美国资本市场实行的是注册制而不是审批制，所以上市容易。再加上美国上市的隐性成本低，投行的服务让上市公司感觉很好，让一大批在中国上不了市的中国企业选择到美国上市。

　　浑水正是认准了这一点，并且在公司成立之初就抛出话——“不透明也可以产生赚钱的机会。”浑水本身借助对于中国市场常年研究的心得，再加上长期精准调研，以及最重要的在不透明机制下境外投资者对于中概股本身的不信任感，完成了做空一条龙的全套产业。

　　在美国，做空机构太多了。另一个更加老牌也更加知名的做空机构是香橼研究，这家公司从2006年起就关注中国公司，截至去年，5年间它“猎杀”的18家中国海外上市公司中，有15家股价跌幅超过60%，其中有7家已经退市。

　　到了美国，做空这样的事情就不是什么特例了。在美国，类似的做空机构，包括一些律师公司已经成为整个资本市场监督体系的一部分。绝大部分的此类机构，所针对的目标，也并非只有中国公司。这些做空机构质疑与指控的主要目的是为了做空盈利，并且已经形成了完整的产业链分配。通常，在做空某一家企业前，都会有合作基金公司买入做空期权或者买入融券标的，之后做空机构发布利空报告刺激市场恐慌，紧随其后合作律师机构对相关上市公司展开诉讼将做空推向高潮。只要去国外上市，除了要遵循官方的政策之外，还意味着会置身于诸多做空机构、法律公司审视的眼光之下。

　　这种模式显然已经不再仅仅局限于美国本土，今年A股市场对于酒鬼酒等白酒股的做空模式，就可以隐约看到浑水式的做空感觉。

　　我倒认为，拥有做空机制是市场健康的一种体现。做空机制的存在和做空机构的运作，可以反向加速市场信息披露更加公开透明，倒逼上市公司形成于市场和投资者良性互动的模式——而非圈一票走人的现状。

　　中概股在美国的危机可以充分看出来，中美在资本市场设计上的逻辑的不同。美国的市场是真正的市场，他们把鉴别好公司坏公司的事情交给投资者自己。美国资本市场的逻辑是不认为交易所、监管部门有义务通过上市审核把控公司的质量，这跟中国最大的不同。对于迫切需要透明机制的A股，未尝不是一种可以作为最后手段的改革思路。



浑水再发报告：易达通疑点重重 前后矛盾
在九合天下的办事处办公的两年期间，易达通几乎没有什么访客。据我们调查，九合天下办公楼的前台人员根本没有听说过易达通，彭博社也证实了这一消息。这表明易达通几乎没有任何访客。网秦称易达通处理了3500万美元账目，但在那里办公的两年期间，造访其办公室的人却寥寥无几——如果真的有的话。【详细】
派杰暂停网秦评级 网秦股价大跌20%
据彭博社报道，受到美国投资银行派杰(Piper Jaffray)暂停授予网秦(NYSE:NQ)股票评级的影响，网秦股价周二在纽交所下降2.42美元，报收于9.52美元，跌幅达到20.27%，为自10月24日以来的最大跌幅。自从浑水做空以来，网秦股价已经累计下跌58%。【详细】


浑水质疑与网秦回应


网秦遭做空 波及中概股



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