恭喜@聚美陈欧 @徐小平 IPO！当你站在巨人的肩膀上，登峰成功在望==大佬的猪在风口上才会飞，草根没戏。陈欧不但不是猪，还是斯坦福MBA毕业，徐老师投了这斯坦福海归18+20万美元后，红杉等VC才投了1200万美元。没有VC的大钱玩电商=自杀！//@庄鸿佳:想想同是创业有人成功象陈欧，有人失败至如此，究竟是人能力不够，还是行业选择错误
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聚美优品上市：投资人获利800倍 业内仍存争议
2014年05月17日 腾讯科技
随着聚美优品正式挂牌上市，陈欧的个人财富达到了15亿美元，而这一切仅用了4年时间。
昨晚9:30分，当美国纽交所敲响开市钟的那一刹那，30岁的陈欧成为成功登陆纽交所最年轻的中国企业CEO。作为国内垂直化妆品B2C电商平台聚美优品的创始人，随着公司正式挂牌上市，陈欧的个人财富达到了15亿美元，而这一切仅用了4年时间。
聚美优品昨晚确定的发行价22美元，高于此前公布的价格区间19.5美元至21.5美元，最高融资4.3亿美金；开盘价27.25美元，较发行价上涨23.86%，最终报收于24.18美元，较发行价上涨9.91%。以收盘价计算，聚美优品市值34.33亿美元。
除了陈欧个人获得巨额财富外，本次IPO中，投资人赚得盆满钵满，而上市后这家争议不断的公司如何前行，也是业内关注的焦点。
投资人4年获利800倍
值得一提的是，当前资本市场不景气，但即便如此，就在昨晚IPO前夕，聚美优品增加了发行股本，扩大了融资额度。最终聚美优品在此次IPO中发行1114万股美国存托凭证（每股相当于1股A类普通股），融资2.451亿美元。加上"绿鞋”权力（超额配售选择权），IPO承销商可再认购167.1万股存托凭证。
另外，新加坡General Atlantic 基金管理公司与聚美优品签署股份认购协议，最高认购价值1.5亿美元的聚美股份。按照发行价格22美金计算（1114万x22+167.1万x22+1.5亿），最终融资额为4.3亿美金，而之前拟最高融资仅为3.8亿美金。
和众多电商公司相比，聚美优品此前的融资额度较小，这也使得其创始团队持有公司较高的股份，保持对公司足够的控制权。
2010年3月，陈欧、戴雨森创立聚美优品，创办之初，获得徐小平18万美元天使投资，2011年红杉资本、险峰华兴等几家风投机构再对聚美优品投资合计1200万美元，其中徐小平追投20万美元。
据聚美优品此前提交的招股书披露，在公司股权持股中，陈欧持股40.7%，联合创始人戴雨森持股6.3%，投资人险峰华兴陈科屹持股10.3%，聚美优品整个高管和董事会团队持股比例57.5%。此外，红杉中国、险峰华兴、徐小平分别持有聚美优品18.7%、10.3%和8.8%股权。
以聚美优品开盘价27.25美元，市值38.7亿美元推算，红杉中国、险峰华兴、徐小平的账面财富高达7.24亿美元、3.98亿美元、3.4亿美元。天使投资人徐小平则用38万美元在4年时间获得了800多倍的回报。
这也成为徐小平最得意的一个投资项目。毕竟如此短暂的时间取得如此高的回报的案例并不多见。即便在2013年赴美上市的中概股公司里，表现较好的去哪儿和58同城，从创立到上市也都花了8年，比聚美优品多一倍时间。
中国美丽故事打动资本市场
当前在资本市场暗淡的情况下，聚美优品仍能获得资本方的青睐，原因为何？陈欧在接受媒体采访时表示，“我们给国外投资人讲述聚美是一个中国的美丽事业，已经连续8个季度盈利，从数据、团队、执行运营效率等方面赢得资本方的认可。”
目前，聚美优品在美妆电商领域的市场份额达到22%，用户重复购买率高、用户粘性强、利润率高成为支撑其业绩的主因。
据聚美优品提交的招股书披露，聚美优品2014年第一季度成交总额（GMV）2.71亿美元，同比增42%，环比增12%；营收1.549亿美元，同比增40%，环比增11%；净利1660万美元，而上一季度亏损1500万美元。
因为化妆品产品标准化、小件易配送、退换货率低，使得聚美的物流成本较低，利润率较高。聚美优品在成立第二年就实现了盈利，而且化妆品是国内电商领域第三大品类，潜在用户群巨大，用户重复购买率较高，这些也对聚美优品的成长空间形成利好刺激。
一位电商人士则透露：聚美优品之所以能取得高重复购买率和用户忠诚度的优势，是因为赌对了特卖商业模式，以新的团购模式切入，引入亚马逊高管解决仓储、技术等基础难题，而且善于低成本社会化营销，获得了粉丝效应。
遭受质疑：仍存货源隐患
不过，在分析人士看来，聚美优品发展也存在一些制约：
其一，化妆品电商供应链不够完善，电商企业没有稳定的供应链体系；其二，网购化妆品投诉较多，化妆品直接用于皮肤之上，部分消费者仍对化妆品电商持怀疑态度；其三，一些国际化妆品品牌商态度消极，为维护自身的品牌形象对国内线上化妆品销售限制授权；其四，综合大平台阿里巴巴与京东商城对聚美这样的垂直型电商具备极强的挤压效应，而收购乐蜂网的唯品会 成为一个强敌。
就在上市当天，行业内还频繁抛出对聚美“卖假货、水货也能上市”的质疑。陈欧如何回应这些难题？
“化妆品天生会被质疑，聚美优品上市后业务会变得透明，可以建立起消费者的信任。”陈欧说，未来，公司将会将重点放在供应链的整合和改善用户体验上，并推行防伪码体系，实现真正让消费者放心。
据了解，聚美优品上市后，有了资金和品牌影响力，横向上将拓展服装、鞋包、家居等品类；纵向上，强化与上游品牌厂商的合作力度，提高独家代理及自有品牌成交比例，并强化诸如个性化定制等移动端的布局。
有了战略之后，还要看未来聚美优品的执行能力和市场大势，，这也将是决定聚美优品未来能否走得更远的关键。毕竟这家公司积淀的时间太短，上市亦并不是成功的终点，而是另一个挑战的开始。
聚美优品IPO背后：深挖女人经济 假货成隐忧
21世纪网 2014-05-16
聚美优品CEO陈欧在北京时间5月16日晚间敲响纽交所的开市钟。据聚美优品最新提交的IPO文件显示，此次IPO发行价为22美元，预计最多融资4.3亿美元，以1.42亿总股本计算，其市值约为31.24亿美元。
而这可以称之为垂直电商的一次“逆袭”样本。比如：凡客大面积裁员、主营鞋品的乐淘被出售、就连同业竞争对手乐蜂网也被唯品会收购了75%的股份……这些都让聚美优品的上市显得意味深长。
“这家成立4年的公司以超过1000万活跃用户、60亿元交易额、88.9%的重复订单率等一系列数据，彻底颠覆了传统电商亏损烧钱的形象”。广发证券分析师欧亚菲表示。
不过欧亚菲也不无担心的表示，“随着聚美优品2013年开始推服装闪购，以及唯品会在2014年收购乐蜂网，两家公司在品类覆盖上将面临越来越多的交叉，预计未来3-5年，双方必将面临更为直接的竞争”。
与此同时，也有业内分析人士直言：“聚美优品即将成为赴美上市的互联网企业大军中的一员，而随后的阿里和京东也呼之欲出，上市的道路上，聚美优品必将面临京东和阿里的竞争”。
此外，聚美优品还面临着商品的授权问题。作为化妆品垂直电商，聚美优品一直标榜正牌折扣，但雅诗兰黛等品牌认可的销售渠道并不包括聚美优品等电商。虽然品牌授权问题不会对聚美优品上市造成影响，但合作的化妆品厂家售卖假货，其也将承担法律责任。
挖掘女人经济
“聚美优品的发家源自垂直电商和行业的紧密捆绑，当整个市场向上走时，聚美优品只要能保证市场占有率、绝对的供应源，就可以取胜”，易观国际分析师卓塞君向21世纪网表示。
数据显示，2013年，中国国内美妆产品的市场规模从2010年的1362亿猛增至2013年的2200亿。
卓塞君指出，当初，国内化妆品电商以淘宝的C2C为主，但谁都清楚这种商业模式根本无法保证产品的质量问题。聚美优品的出现正好打破了这一局面，再加上美妆产品由于其单位重量价值大、标准化程度高、退货率低等特点，迅速成为重要的网购品类”。
据Frost&sullivan统计显示，2013年美妆B2C市场规模达到了226亿元，而在2010年，这个领域的规模只有17亿元，这几年的年度复合增长速度高达136.9%，这个数字远超线下市场。
“因此，对聚美优品来说，上市也是有机会帮助其在未来脱离单一美妆行业的局限性。当企业发展到一定阶段时候，靠单一市场无法有足够的安全感”，卓塞君指出，“这种‘不安’在垂直电商领域尤为突出。没有人愿意固守一个行业，即使这个行业非常赚钱。上市之后，拥有更多资金的聚美优品一定会进行品类扩张，陈欧或许会考虑占领更全面的女性市场，完成更广泛的布局。”
谋求模式之变
自2013年下半年以来，中国企业赴美上市明显回暖。这是在经历了2011年至2012年的中概股“诚信危机”后，中国企业在美国资本市场呈现出首次较为明显的IPO回暖迹象。尽管部分次新股随后股价表现疲软，但中概股赴美上市开始恢复的信心并未受到打压。
摩根士丹利分析师菲利普认为，在遭遇下跌后，当前中概股产生了较大“买入机会”。花旗银行股票分析师也指出，尽管中概股近期出现较大回调，但在分析时更应结合具体公司业绩来分析，因为个股之间具有较大的差异。
至于聚美优品在此时选择赴美IPO，易观智库分析认为，其背后资本推动是主因。“聚美优创立到现在，先后获得真格基金，红杉资本，险峰华兴资本总计1300万美元的融资，股权结构较为复杂。同时在垂直电商领域，聚美优品的直接竞争对手乐蜂网，也由红杉资本投资。现阶段，聚美优品在市场占有率及销售业绩方面均强于乐蜂网，此时上市更容易获得资本市场的青睐”。
而有业内分析人士向21世纪网表示：“除资本的推动力外，陈欧其实在下一盘很大的棋，上市只是棋局中关键的一子而已”。
“聚美优品上市之后的第一要务应该是扩大品类。2013年，聚美优品用1万多的SKU（库存量单位）完成了8.1657亿美元的交易额。不过聚美优品在一些关键数据上却输给了唯品会，其中很核心的原因就是后者的SKU要远远高于前者”，上述人士表示。
据广发证券提供的数据显示，2013年聚美优品的专供品牌（独家代理+自有品牌）的销售额占比约为10%到15%，他们预计未来3年这个数字将提升至25%到30%（其中独家代理和自有品牌基本平衡）。
“之所以这样做，是因为专供品牌比例的提升，会大幅提升聚美优品的毛利率”，上述人士同时表示，按照美妆行业的经验，一般代理的扣点约为20%，独家代理约为50%，而自有品牌能可以达到70%。而SKU增加会带来更大的客户群体，以及一连串的附带价值。
“此外，陈欧还会将更多的钱投向移动端，因为从较为成熟的美国市场来看，化妆品是一个越来越被手机用户接纳的购买品类。聚美优品的主力用户也是一、二线城市的大学生和年轻白领，他们对移动终端的依赖，以及对社交分享的热衷，陈欧做出这个决定并不困难”，欧亚菲同时分析。
数据显示，聚美优品在2012年5月推出移动端APP后，移动端收入贡献已从2012年第四季度的11%提升至2014年第一季度的49%。
欧亚菲最后还指出，依托于大量独家代理和自有品牌的资源，聚美优品完全有可能开拓与线下美容、美发等连锁产业的互动。总之，只要这个领域存在女人消费的机会，聚美优品就可以利用与用户的信任感把这些服务嫁接到自己的平台上。
侵权和假货成最大隐忧
据易观最新的数据显示，2014年第一季度，中国手机购物市场交易份额，淘宝无线和京东分别以78.3%和7.2%位列第一和第二位，而聚美优品交易份额仅为1.35%位居第四位。
资料显示，京东将于5月22日正式上市，阿里也已经正式提交招股书。因此，有业内人士指出，“作为电商行业的巨头，阿里和京东无论是公司量级还是吸金能力，都拥有极大的吸引力，而这极有可能导致投资人对聚美优品上市保持观望”。
而东方凯誉通信公司CEO、电商专家庄帅也认为，“2010年上市的麦考林一度下滑濒临退市危险，凡客七轮融资未曾上市现状也不容乐观，包括现在乐峰‘卖身’唯品会，聚美优品作为垂直特卖电商，面对垂直电商的‘死亡诅咒’，在上市之后前景也不容乐观。”
此外，聚美优品还面临着商品的授权问题。作为化妆品垂直电商，聚美优品一直标榜正牌折扣，但雅诗兰黛、倩碧官方曾表示，雅诗兰黛认可的销售渠道仅包括指定的百货公司专柜、雅诗兰黛、丝芙兰等品牌官网和独立专卖店，以及雅诗兰黛天猫官方旗舰店，但不包括聚美优品等化妆品电商。
北京志霖律师事务所律师赵占领在接受采访时表示，虽然品牌授权问题不会对聚美优品上市造成影响，但若与之合作的化妆品厂家售卖假货，其也将承担法律责任。
另有业内人士也坦言，在侵权及假货问题上，虽然不排除有竞争对手在故意诋毁，但这确实是聚美优品IPO后的最大隐忧。
聚美优品将在纽交所挂牌IPO
2014年05月15日 南方日报
继唯品会(166.01, 0.83, 0.51%)后，又一垂直电商确定将赴美上市。4月12日，成立仅4年的化妆品电商聚美优品(23.68, -0.07, -0.29%)正式向美国证券交易委员会(SEC)递交IPO招股书，拟最多融资4亿美元。记者了解到，该企业已定于5月16日在纽交所正式挂牌上市，成为中国首个赴美上市的垂直化妆品电商。其股票交易代码为JMEI，计划发行区间19.5-21.5美元，以此计算，聚美优品整体估值在31.2-32.5亿美元之间。
据了解，聚美优品前身为团美网，2010年由陈欧、戴雨森等人创办，是采取团购模式的垂直类化妆品B2C电商，主要定位是“女性化妆品正品折扣网店”。
根据聚美优品招股书显示，2011-2013年聚美优品商品销售额分别为330.7万美元、2.09亿美元和4.13亿美元，三年净利润情况分别为净亏损400万美元、盈利810万美元以及2500万美元，成长性突出。截至2013年底，聚美优品已实现连续7个季度盈利，成为国内为数不多的以盈利上市的电商公司。以交易总额衡量，聚美优品是中国最大的垂直美妆电商，市场份额超过22%。
唯品会上市之后，类似的垂直电商的营利模式被市场普遍看好。今年以来，唯品会因为2013年度良好的业绩股价一飞冲天，市值跃居在美上市中国互联网公司的第四位。年报显示，唯品会全年净营收17亿美元，同比增长145.1%。
据了解，聚美优品的主要竞争对手有乐蜂网、唯品会等同类垂直电商，还有淘宝、天猫、京东(滚动资讯)、苏宁易购、亚马逊(302.98, 6.23, 2.10%)中国、当当网(9.7, 0.00, 0.00%)等平台电商。化妆品目前已是淘宝、天猫平台仅次于服装和数码产品的第三大品类，化妆品电商市场本身具有较大潜力。来自全球企业咨询公司Frost& Sullivan的报告辅证了这一观点：2010年中国美容产品零售规模为225亿美元，2013年增至365亿美元，到2018年，预计增长至713亿美元。另外，中国在线B2C美容产品销售总额2010年为3亿美元，2013年为37亿美元，到2018年可能增长至156亿美元。
广东外语外贸大学国际工商管理学院教授阳林认为，聚美优品成功上市的看点主要有四方面：产品的品质保障、有诱惑力的价格、便捷的电商订货配送渠道、还有全方位的互联时代特色的广告传播。“如今这种电商垂直渠道的影响力和经营模式是颠覆性的，如果传统化妆品营销模式不做调整，未来可能完全被取代。”
有分析人士认为，纵观整个化妆品类电商市场，无论是阿里、京东、当当等电商巨头，还是垂直类化妆品电商，并没有出现一家独大的局面。因此，这块尚未被占据却又充满市场潜力的美妆市场，正成为各大电商鏖战的主要发力点。该人士称，聚美优品上市后，其在化妆品电商市场的发展，将对这些电商巨头造成较大的挑战。
Ordinary Shares
Beneficially
Owned Prior to This
Offering Ordinary Shares Beneficially Owned After This Offering Number % † Class A
ordinary
Shares Class B
ordinary
Shares Total ordinary
shares on an
as-converted
basis Percentage of
total ordinary
shares on an
as-converted basis % of
aggregate
voting
power ††
Directors and Executive Officers:** Leo Ou Chen (1) 50,892,198 40.7 — 50,892,198 50,892,198 35.6% 75.7% Yusen Dai (2) 7,912,642 6.3 — 7,912,642 7,912,642 5.5% 11.8% Steve Yue Ji (3) — — — — — — — Keyi Chen (4) 12,954,951 10.3 12,954,951 — 12,954,951 9.1% 1.9% Sean Shao (5) — — — — — — — Huipu Liu * * * * * * * Mona Meng Gao — — — — — — — Yunsheng Zheng * * * * * * * Tony Tao Zhou — — — — — — — All Directors and Executive Officers as a Group 72,218,124 57.5 13,413,284 58,804,840 72,218,124 50.3% 89.5% Principal Shareholders: Super ROI Global Holding Limited (6) 50,892,198 40.7 — 50,892,198 50,892,198 35.6% 75.7% Sequoia funds (7) 23,400,000 18.7 23,400,000 — 23,400,000 16.4% 3.5% K2 Partners L.P. (8) 12,954,951 10.3 12,954,951 — 12,954,951 9.1% 1.9% Success Origin Limited (9) = 徐小平 11,054,339 8.8 11,054,339 — 11,054,339 7.7% 1.6% Pinnacle High-Tech Limited (10) 7,912,642 6.3 — 7,912,642 7,912,642 5.5% 11.8%
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