投资者最忌讳的是创业者有2滩事：投资者有权益和没权益的
与一顶级PE聚会，我夸他没项目背叛。他说【投资者最忌讳】的是创业者有2滩事：投资者有权益的一滩；投资者没权益一滩。2滩都是创业者的孩子BB，经常自己BB运营困难时，都要拿喂给BB1的奶去喂BB2。达能应该老早与宗庆后交涉他非合资的娃哈哈。另外，太多创业者获投资后偷龙转凤去一家新公司。
http://news.hexun.com/2007/xwrw1213/达能娃哈哈：宗庆后与达能纠纷
- 美食城上市申请被驳回，公司发展陷入困境。
- 达能现身后，急需资金周转的娃哈哈便开始与期进行合资谈判，而此对于宗庆后而言也是一举双得。
- 当达能欲以40亿元人民币收购非合资公司51%的股权时，宗庆后不干了 。
- 双方翻出当年签署的娃哈哈商标转让等一系列合同，试图找到对手当年的违规之处。
http://news.xinhuanet.com/politics/2007-12/17/content_7263851.htm
雷士照明控制权之战
来源: 福布斯中文 2012-7-16
吴长江是中国照明行业新崛起的龙头雷士照明创始人，阎焱是中国最著名和最强势的投资人之一，这两位“强人”之间就控制雷士照明所展开的一场“大片”式的对峙，有望跻身中国民营企业这几年来所经历的一系列具有里程碑意义的事件之一。
我梳理了一下从宗庆后对达能、黄光裕对陈晓、马云对雅虎/软银、直到吴长江对阎焱的中国民营企业家的“四季”系列大片，请看下表：
1.数据来源：公司年报，媒体报道，个人研究.
2. 公司规模是指2011年底的营业额，单位是亿元人民币。阿里巴巴数据根据其cfo对媒体透露，并按当时美元对人民币汇率折算。
这一系列大片的共同主题是创始人捍卫其对公司控制权。而创始人对其企业的控制权，经历了外资、职业经理人、职业股权投资人的挑战。
从前三场来看，资本斗不过创业者。尤其是前两场，以宗庆后和黄光裕家族企业的胜利告一段落。看来家族企业是现阶段民营企业保持控制的最有效方式。宗庆后与达能的博弈，经历了政治干预、打官司和谈判；而黄光裕与陈晓之争，则是按照资本市场的游戏规则，在香港通过股东大会票决胜负。马云与两家大股东既是资本的博弈，也表现出机会主义的一面。他们在面对“谁的公司”这个根本性的问题时，都毫不含糊地动用各种手段为自己的底线抗争。
中国民营企业在很大程度上还处于“前契约资本主义”的阶段，在资本游戏的内外，公司治理仍然是基于创业者的实际控制，很大程度上由创业者的个人能力、偶像魅力、英雄气质所决定，没有脱离“人治”及家族治理。在中国第一代企业家中，这个阶段是难以超越的。
我留意到处于“前契约资本主义”阶段的公司创始人中，毛泽东思想有很大的影响。宗庆后崇拜毛泽东；马云喜欢研究毛主义；据报道，吴长江最喜欢读《毛泽东选集》。他们把毛主义与资本游戏结合的水平有高下之分，但在面对资本进行博弈。而资本很强大时，尤其是有外资背景时，毛主义几乎成为一些人本能的主意。
这四家公司，都是各自行业的中国龙头，如饮料、零售、电商、照明，都处于竞争领域。与前三位相比，吴长江的公司规模要小得多，但在一个较小的行业中，同样取得了龙头的地位。雷士照明基本属于在股权资本和风险资本大潮的催化中实现高速成长的公司，与前三家公司相比，创始人与其公司、以及创始人与投资人之间的关系，都发生了变化，在面对“谁的公司”这个问题时，吴长江会有动摇和机会主义的一面。
阎焱目前暂时主导着董事会，并掌握着资本游戏的主动权，但吴长江以发动群众的方法，“颠覆”了资本游戏规则，以员工、经销商、供应商等雷士的利益相关者联盟对抗董事会。另外，雷士有数万名员工，如果下周罢工持续下去，遍布全国多个地区的雷士分公司波及面会扩大，事件将从劳资突升级发酵，政府不得不干预。如果必须采取政治解决，对于资方是不利的，从长远对于雷士照明的公司治理也是不利的。双方妥协可能是短期内不可避免的选择。
但是，从长期来看，“谁的雷士照明？”这个问题不会轻易解决，治理结构根基持续不稳。目前的股权如此分布：18.45%（吴长江），18.33% （软银赛富），9.13% （施耐德），5.6% （高盛），罢工的员工也提出要分一杯羹，以15%的股权来激励内部员工。这是吴长江的一个计谋？还是员工的自主要求？不管怎么说，公司员工及职业经理人参与分享企业成长的诉求已经出现。
不论雷士照明事件如何收场，中国民营企业如何在“中国式企业家精神”与“契约精神”之间实现平衡，而在实现这样一个平衡的过程中，将会不断有创始人与出资人、创始人与职业经理人、出资人与职业经理人之间博弈的事件发生。乔布斯当年作为一个创始人是被赶出苹果的，他显然没有发动群众运动来抗争。
这两天，正好有机会与一位中国最大的民营企业之一的总裁交流过此事，他认为，新一代创业者与当年创业者的最大不同，是目前许多创业者有风投和股权资本的帮助，“这对企业家精神会带来什么影响，值得关注。”
他认为外部资本的进入，尤其是较早期进入，让创业者与企业之间的关系发生了微妙的变化。“第一代创业的时候，基本上都是靠自己的资金，受尽了苦，所以与公司融为一体，把其初创的公司当成家。但现在的创业者，一些人过度依靠外部投资者的资金，已经把公司当成一个利益的平台了。”
中国第一代民营企业家，许多是集出资、创业、管理于一身，但目前这三者在分离，如何在其间建立动态平衡的关系，硅谷许多成功的创业公司提供了很好的案例，但在中国新一代的企业家、以及中国第一代企业家向第二代传承的过程中，处理好这个问题，民营企业才能向更高的层次进化。
达娃之争——改革开放30年来影响最大的国际商战
http://wiki.mbalib.com/wiki/%E8%BE%BE%E5%A8%83%E4%B9%8B%E4%BA%89
[size=1.4em]达娃之争友好和解
达娃之争被称为改革开放30年来影响最大的国际商战，从双方企业的掌门人，到中法两国元首都参与到这场商战中。29场诉讼战役背后，达能与娃哈哈为中国企业家上演了一场经典商战案例。 达能和娃哈哈集团2009年09月30日宣布，双方已达成友好和解，达能同意将其在各家达能-娃哈哈合资公司中的51%的股权出售给中方合资伙伴。和解协议执行完毕后，双方将终止与双方之间纠纷有关的所有法律程序。为此长达13年的达娃之争戏剧性的和解结束。 达娃之争事件背景 1996年达能与娃哈哈成立合资公司，达能出资4500万美元加5000万人民币商标转让款，占合资公司51%股份，娃哈哈集团占有49%的股份。 双方合作十多年来，公司效益非常好，达能先后从合资公司里分得了30多亿的利润。 2006年，达能派驻合资公司的新任董事长范易谋发现，宗庆后在合资公司之外建立一系列由国有企业和职工持股的非合资公司，这些非合资公司每年也为娃哈哈带来丰厚的利润。范易谋认为这些非合资公司的存在拿走了本应由合资公司享有的市场和利润，因此要求用40亿收购非合资公司51%的股权。宗庆后拒绝了达能的收购请求。 于是，达能发起了一场针对宗庆后和非合资公司的全面诉讼，但最终以国内、国外数十起诉讼以达能的败诉而告终。 双方公司简介
杭州娃哈哈集团有限公司（Wahaha）创建于1987年，目前为中国最大的食品饮料生产企业，全球第五大饮料生产企业，仅次于可口可乐、百事可乐、吉百利、柯特这4家跨国公司。在全国26个省市建有100余家合资控股、参股公司，在全国除台湾外的所有省、自治区、直辖市均建立了销售分支机构，拥有员工近2万名，总资产达 121亿元。公司拥有世界一流的自动化生产线,以及先进的食品饮料研发检测仪器和加工工艺，主要从事食品饮料的开发、生产和销售，主要生产含乳饮料、瓶装水、碳酸饮料、茶饮料、果汁饮料、罐头食品、医药保健品、休闲食品等八大类近100个品种的产品，其中瓶装水、含乳饮料、八宝粥罐头多年来产销量一直位居全国第一。2006年，公司实现营业收入187亿元，娃哈哈在资产规模、产量、销售收入、利润、利税等指标上已连续9年位居中国饮料行业首位，成为目前中国最大、效益最好、最具发展潜力的食品饮料企业。  [/url]
达能集团（Danone）世界著名的食品和饮料集团之一，总部设立于法国巴黎，全球拥有近9万员工，是世界著名的食品和饮料集团之一 。达能集团历史悠久，规模强大，位列世界500强，业务遍及全世界120多个国家。鲜乳制品、饼干和饮料作为达能的三大主要产品，在全球市场销量排名均名列前茅。 达能集团创建于1966年，从九十年代起开始实施积极的业务国际化战略，在短短近四十年的时间成为世界食品行业的巨人，并拥有多个国际品牌，例如： DANONE（达能）、LU和EVIAN（依云）等。 在法国、意大利及西班牙，达能集团都是最大的食品集团，达能亦是当今欧洲第三大食品集团，并列全球同类行业前六名之一。 关键人物
达能哇哈哈从联姻走向诉讼再到和解历程 金加投资有限公司(由达能亚洲与香港百富勤在新加坡成立，达能为控股股东)与杭州娃哈哈集团有限公司、浙江娃哈哈实业股份有限公司三方共同出资，共同组建五家合资公司，持股比例分别为51%、39%和10%。 娃哈哈与达能签署《商标转让协议》，欲将“娃哈哈”商标转让给合资公司，国家商标局对此未予核准；双方于1999年再次签订《商标使用许可合同》。 娃哈哈集团旗下的非合资公司壮大发展，产品沿用“娃哈哈”商标。 香港百富勤将其在金加投资有限公司中的股权出售给达能，达能成为金加公司唯一的股东，从而获得娃哈哈合资公司51%的控股地位。 达能相继持有乐百氏92%股权、梅林正广和50%股权、光明20.1%股权、汇源22.18%股权。 达能要求以40亿元的净资产价格并购娃哈哈非合资公司51%的股权，遭遇娃哈哈的强烈抵制，达娃纠纷爆发。 在两国政府协调下，双方中止了法律程序进行和谈。达能要求以约200亿的价格将其投资在合资公司的不到14亿元人民币股权售给娃哈哈，价格按上市公司平均市盈率计算，被娃哈哈拒绝。 2007年5月，达能正式启动对娃哈哈的法律诉讼。此后，双方进行了数十起国内外官司战，英属维尔京群岛(BVI)案件和美国案件是其中的典型。 BVI案：2007年11月，达能在BVI和萨摩亚误导两地法院在被告不在场、未作抗辩的情况下颁布对娃哈哈非合资公司外方股东资产的冻结令和接管令。2008年12月，法官识破达能的误导和隐瞒行为，撤销了冻结令和接管令。此前，即2008年11月，江苏宿迁中院判决达能指定的毕马威在中国境内发送接管性质的信函违法，对娃哈哈公司构成侵权。 美国案：达能在美国对宗庆后妻女以及毫不相干的另外两家公司提起诉讼，加州法院以不方便审理原则驳回了达能的诉讼，要求其向中国法院提起诉讼。 截至2009年5月，官司战中娃哈哈以23∶0领先达能。 - 2009年9月30日 达能和娃哈哈发声明称达成和解
达能和娃哈哈集团2009年9月30日宣布，双方已达成友好和解，达能同意将其在各家达能-娃哈哈合资公司中的51%的股权出售给中方合资伙伴。和解协议执行完毕后，双方将终止与双方之间纠纷有关的所有法律程序。
达娃和解之谜 2009年9月30日，达娃双方突然对外宣布达成和解——达能出让合资公司51%的股权，从此退出娃哈哈。和解协议执行完毕后，双方将终止与双方之间纠纷有关的所有法律程序。 达能以30亿元人民币的价格卖出了娃哈哈合资公司51%的股权。而此前其要价高达500亿元。 一个达能以40亿元收购娃哈哈非合资公司的商业故事，演变成了娃哈哈的反收购故事。 娃哈哈代理律师钱卫清向本报透露,突然和解并不突然，背后是双方在多个战场上博弈的结果。 随着商战的持续，达能29宗诉讼无一胜诉、商标也被裁定为娃哈哈所有、合资公司的股权面临查封。在双方合资近13年中，娃哈哈的控制权、管理权、营销权始终控制在宗庆后手中。娃哈哈逐渐掌握了谈判的主动权。 两年下来，达能最初制定的争战策略，没有收到成效，反而深陷纠纷的泥潭。知情人士透露，实际上，现在法国达能感到几年争战下来，已身心疲惫，集团内部的“主和派”逐渐占了上风。 多年诉讼案中达能花掉了巨额的“公关费”、代理费等。钱卫清律师称，境外律师的费用非常高，一小时就是几百美金、上千美元。况且斯德哥尔摩仲裁一审就是半个月，这个精力、时间花不起，双方都有些拖疲了。 达能去年上半年公布的财报中，法律诉讼费用已高达约5.7亿元人民币。 与此同时，久拖不决的争战，已经影响到了达能在中国市场的新投资布局。知情人士称，具有国际影响力的达能希望早日从此抽身。 2007年底，一直担任达能亚太区总裁的范易谋得到升迁，范的调离被认为是可能和解的信号。 因此，2008年4月起，双方又一次回到了谈判桌前。 达能原本对斯德哥尔摩仲裁寄予厚望。然而，随着达能在全球各地的29场诉讼全部败诉，斯德哥尔摩仲裁结果也被一拖再拖、前景显得越来越暗淡。 2009年2月，宗庆后放话，如果达能再漫天要价，就解散所有39家合资公司。 也许，这是宗庆后早已准备好一招杀手锏。2008年6月，哇哈哈在潍坊提起一个解散合资公司之诉，法院已正式立案。为了促成双方的谈判，娃哈哈从策略上做一个安排——先撤回来，然后择机再起诉。 一旦39家合资公司解散，商标已判为归娃哈哈所有，达能所剩的仅是合资十多年留下的厂房设备。更紧迫的是，如果斯德哥尔摩仲裁结果是达能败诉，达能在价格谈判上则更为不利。而对于宗庆后来说，商标已经重新夺回，市场、人员可以由非合资公司接管，即使合资公司解散，损失要比达能小。 “和解意味着利益的分割，双方关于对价的谈判更是一场艰难的博弈。”钱卫清称，当时达能提出500亿元出让合资公司的股权，娃哈哈认为是漫天要价，希望达能提供500亿元的估算依据，或者第三方的评估报告，后来，达能又改为200亿元。双方一度僵持。“我记得有150亿的对价出现。”钱卫清称。 最终双方于9月30日达成以30亿元人民币的对价换取达能撤出娃哈哈合资公司。 钱卫清称，30亿元的对价参照了此前达能曾要求的以40亿元收购非合资公司51%股权这一价格。实际上，目前非合资公司数量、规模都要多于合资公司，所以这一对价应该是双方都乐于接受的最优选择。 恩怨13年关键词 1996年，弗兰克·里布接替父亲成为达能集团CEO。同年，达能投资4300万美元与娃哈哈建立5家合资公司，达能获得51％的股权。 强购 2007年4月，法国达能公司最近欲强行以40亿元人民币的低价并购杭州娃哈哈集团有限公司总资产达56亿元、2006年利润达10.4亿元的其他非合资公司51%的股权。 2007年4月5日，娃哈哈召开了董事会，认为合资合同条款不平等。宗庆后回击称，双方的合作是必须平等互利的合作，你再用这种态度跟我们说话，我就跟你终止合作。“由于当时对商标、品牌的意义认识不清，使得娃哈哈的发展陷入了达能精心设下的圈套。”宗庆后提及当年签署的一份合同追悔莫及，“由于本人的无知与失职，给娃哈哈的品牌发展带来了麻烦与障碍，现在再不亡羊补牢进行补救，将会有罪于企业和国家！” 起诉 2007年5月9日，达能亚洲及其全资子公司已经正式向瑞典斯德哥尔摩商会仲裁院提出8项仲裁申请。为了这一程序，达能聘请了擅长仲裁业务的英国富而德律师事务所具体负责该次仲裁事务。上述仲裁由达能亚洲作为外方股东的直接持股人提起，共包括8项仲裁申请。其中，7项仲裁都是合资企业的外方股东针对中方股东提出的仲裁。 针对达能的仲裁要求与起诉行为，娃哈哈表示：“我们将拿起法律的武器为自己讨个公道，除了积极应对斯德哥尔摩、美国的诉讼，同时我们要提出反诉请求……我们掌握了他们确凿的违法证据。”杭州娃哈哈集团公司于1996年4月和1997年9月先后向国家商标局提交了《关于请求转让娃哈哈商标的报告》和《关于转让娃哈哈注册商标的报告》，要求将该公司名下的200多件注册商标转让给合资公司———杭州娃哈哈食品有限公司，但国家商标局根据《规定》，均未同意转让。 浙江省杭州市中级人民法院2009年5月21日已做出终审裁定，驳回达能关于撤销杭州仲裁委员会裁决书的申请。至此，达娃之争中关于“娃哈哈”商标所有权的问题尘埃落定，“娃哈哈”商标归杭州娃哈哈集团所有 达能和娃哈哈集团2009年9月30宣布，双方已达成友好和解，达能同意将其在各家达能-娃哈哈合资公司中的51%的股权出售给中方合资伙伴。和解协议执行完毕后，双方将终止与双方之间纠纷有关的所有法律程序。
达能中国二十年攻略 1987年成立广州达能酸奶公司。 1994年与光明先后合资建立了上海酸奶及保鲜乳两个项目，达能占45.2%的股份。 1996年收购武汉东西湖啤酒54.2%的股权；与娃哈哈成立5家合资公司，达能获得41%的股权,亚洲金融风暴之后,达能拿到51%股权；收购深圳益力食品公司54.2%股权。 2000年3月达能收购乐百氏92%的股权。 2001年，达能亚洲有限公司参股光明，比例为5%。 2004年收购梅林正广和饮用水有限公司50%股份。 2005年4月达能亚洲持有光明乳业(6.83,0.00,0.00%)股权增至9.7%，成为该公司第三大股东。2005年10月达能亚洲第三次增持光明乳业1.85%股权，股份总计11.55%。到2006年4月，增持光明股权达到20.01%。 2006年7月法国达能以持股22.18%的比例成为中国汇源集团的第二大股东。 2006年12月达能与蒙牛组建合资公司，达能持股49%。致力于酸奶等产品的生产、研发与销售。
达能中国22年进与退
专家说法：反敌意收购经典案例“这个结果在预料之中”，一直关注达娃之争的和君创业咨询集团总裁李肃昨天对记者表示，之所以说在预料之中，主要有以下原因：“首先，按照中国法律进行国际仲裁，达能必输无疑。双方在中国的诉讼达能已全部败诉，再不妥协一定是死路一条；第二，如果达能不让步而输掉仲裁，娃哈哈已经做好准备清算39家合资企业，到那时，这些老旧设备最多卖出一二十亿元，达能在中国将会一败涂地；第三，达能本来有更好的选择，比如将合资与非合资两块资产重组上市，由娃哈哈控股经营，但达能过于好斗，结果堵死了合作之路。”李肃表示，达娃之争历时3年，涉及收购、兼并的所有领域，是中国企业反敌意收购的经典案例，也是中国企业与跨国公司直面对抗的成功案例，值得中国企业认真研究。 李肃还表示，娃哈哈这3年来有了质的飞跃，在法律意识、经营业绩、社会责任、管理水平、国际化能力等方面，都已与3年前全然不同，“未来5年将是娃哈哈走向世界的新时代，宗庆后作为我国第一代企业家争议颇多，但我确信他的悟性会为中国本土企业的创新发展开创广阔的空间。” 首都经贸大学教授蒋泽中对记者表示，达能最后选择以这样的方式处理与娃哈哈的争端是明智的。达能同意将其在各家达能-娃哈哈合资公司中的51%股权出售给中方合资伙伴，充分表明了达能在双方合作上的战略退出。双方如果继续这场持久战，将对各自的发展产生非常负面的影响。“通过此事，外国企业要认识到，在中国盲目套用一些国际上的做法明显会水土不服；中国企业则要领会到，在未来的发展中必须有足够的国际化意识。”蒋泽中说。 “双方先是互相批评，进而互打官司，已经两年多了也没有结果，这样对双方都不利，分了总比旷日持久地相互攻讦好”，商务部研究院跨国公司研究中心主任王志乐表示。 王志乐认为，对于中国的产业发展来说，形成国企、外企、民企相互竞争的格局是有利于产业发展的。产业发展不能拒绝民企，排除外企对产业发展也不利。达能在全球是一家强大的企业，娃哈哈在与达能合作的过程中还是获益的。通过与达能合作，娃哈哈获得了资金，并成功地从校办工厂改制。现在的产业都是全球化，与跨国公司合作是加快自身成长的一个方法，即使与达能分手，娃哈哈还可与其他外资企业合作。 据新浪财经报道，东方证券食品饮料行业研究助理林静表示，达能的退出有助于娃哈哈集中精力于主营业务，有利于娃哈哈发展。 林静认为，双方的官司打了这么久，达能退出是必然的。双方和解后，娃哈哈会将更多精力放在主营业务上，轻装上阵。目前，在中国饮料行业版图中，娃哈哈仍然有不错的市场地位。 参考文献
| 
