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拍卖可能带来IPO当天非常高的定价，但这可能是短暂的。散户群无知的投机往往导致股价炒的过高，等泡沫过后，散户恐慌令股价跌到深渊。一般有经验的投行都会找一些长期机构投资者先定价，这样才可保持股价稳定和长期增长。但散户无知的投机行为，导致股价大起大落，会赶走这些机构投资者。 投资者期望是不理性的，就算谷歌当时那么高的增长给散户推到07年$715后还是要跌下来，无论公司跑得多快，也赶不过投机的期望。我觉得中国>90%散户的定价和美国几个人(机构投资者)关起门定价都是两个不良的极端，真的合理的市场应有均匀的机构＋散户的成分，比如美国或香港的配额定价。
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