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文章来自金融时报
让公司上市已丧失吸引力，至少暂时如此。一些上市交易被取消，新上市的公司股价下跌，银行家不得不将发行价定在发行价区间的低端。 首次公开发行(IPO)失宠之前，今年初曾出现开门红，当时公司筹集新股本相对轻松，同时投资者纷纷转向主板市场以扩大其股票组合。
全球IPO融资规模曾经相当强劲，因企业嗅到了机会，特别是在欧洲，根据Dealogic的数据，今年上半年，欧洲的IPO融资规模同比增长3倍。全球IPO融资额增长五分之一。
新股上市后的表现也相当引人注目。在上市首月，今年上半年上市的公司股价平均上涨26%，远远超过摩根士丹利资本国际全球指数(Global MSCI index)今年全球股票8%的涨幅。
但5月底，情况发生了变化。当时美联储(Fed)表示，可能开始削减每月850亿美元的债券购买计划，这个消息撼动了全球市场。曾经提振市场人气的流动性洪流开始打压市场。
IPO市场正在瓦解，这突出表现在本周三：泰丰资本(Terra Firma)旗下拥有18万套住宅的房地产组合Deutsche Annington因难以完成询价圈购，取消了上市计划。
美国上周的情况也类似，美国建筑材料供应商HD Supply被迫将发行价下调近四分之一，至每股18美元，而此前宣布的发行价区间为22美元至25美元。
新兴市场的发行交易也受到影响，最为明显的是巴西最大水泥生产商Votorantim Cimentos的例子，该公司上月暂停其103亿雷亚尔（合49亿美元）的IPO，这本将成为今年迄今发行规模居全球第二的IPO。
蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)美国股市主管迈克尔•斯珀莱蒂(Michael Cippoletti)表示：“6月股市的回调让IPO市场变得更加挑剔。”他将现在的情况与今年早些时候的旺盛需求进行了对比。
“今年下半年，随着经济背景和美联储政策逐渐明朗，发行企业将必须应对波动性上升、市场人气起伏不定的问题。”
很多侥幸成功上市的企业的股价近来表现不佳。在最近上市的10宗规模超过5亿美元的全球IPO中，半数股价下跌。
股价跌幅最大的一些公司位于香港市场，相对于发行价，中石化炼化工程(Sinopec Engineering)下跌5%，银河证券(Galaxy Securities)下跌13%，朗廷酒店集团(Langham Hospitality)下跌20%。
银行家和企业财务主管都在考虑一个问题：IPO市场目前的低迷除了影响几笔交易和压抑新股价格外，还会造成什么后果？IPO的规划时间需要好几个月，因此现在的问题可能会积累到以后才爆发。
瑞银(UBS)欧洲辛迪加主管加雷斯•麦卡特尼(Gareth McCartney)表示：“IPO市场一向随着次级市场的变动而变动。
“若股价持续波动和下跌，今年下半年可能颇具挑战性。”
问题之一是，部分受到极大打击的板块是那些此前在IPO市场最为活跃的板块。例如伦敦市场的一大板块——新兴市场资源股——在这次波动中就受到了沉重打击。
上半年曾占全球股票发行额五分之一的房地产投资信托基金(Reit)也遭受了沉重打击。在当今国债收益率超低的时代，房地产投资信托基金的结构此前使其颇受追逐收益率的投资者欢迎。
然而，就目前而言，银行家和分析师的态度仍相对乐观。他们提出，几周的波动并不表示IPO市场在今年下半年将一蹶不振。他们表示，正在酝酿中的上市交易仍在增加。
罗斯柴尔德(Rothschild)全球股票资本市场主管亚当•杨(Adam Young)表示：“最近几周，所有资产类别的市场上都出现了宽松货币退潮的现象。但就股市而言，并没有出现根本的重新估价。”
瑞银的麦卡特尼表示：“我们预测的基础情况是，此轮波动不会持续，因此，从IPO交易的‘管道’看，我们认为第三和第四季度IPO市场将十分强劲。”
问题部分取决于未来一年投资股票的理由。有人主张，美国国债收益率上升，应该会造成全球固定收益证券吸引力下降，从而鼓励投资者买入股票。
不过其他人指出，这种从固定收益转向股市的趋势迄今没有出现。另外，尽管美国经济增长有起色是利好消息，但迄今对他们来说量化宽松也不错。
问题可能会归结为：会不会爆发一场夏季危机——就像过去三年那样？分析人士正将德国和意大利选举视为这场危机在欧洲的潜在导火线。
如果答案是否定的，到头来这可能只是前进途中的一个小坎。
摩根大通(JPMorgan)亚太股权资本市场主管杰夫•扎可夫斯基(Jeff Zajkowski)表示：“只要不出现新的糟糕动态，我们今年的结局应该还不错——就像第二季度一样。”
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