微博上市后新浪B类股有80%投票权，阿里只有15% 但有1/3董事席

新浪持有微博的 B类股有 3股 A类股的投票权。上市后，新浪持有的1.158亿B类股 占总股份的56.9%，但有79.9%的投票权！微博上市同时阿里会行使购股权将持股提升到32%，而会有权任命按持股比例的董事上董事会。所以，上市后虽然阿里在股东大会上只有15%的投票权，但阿里的1/3的董事席位可以左右微博的未来！
Holders of Class A ordinary shares and Class B ordinary shares have the same rights except for voting and conversion rights. Each Class A ordinary share is entitled to one vote, and each Class B ordinary share is entitled to three votes and is convertible into one Class A ordinary share. Immediately after the completion of this offering, our parent company SINA Corporation will hold 115,808,031 Class B ordinary shares, representing 56.9% of our outstanding ordinary shares and 79.9% of our aggregate voting power, assuming the underwriters do not exercise their option to purchase additional ADSs.On March 14, 2014, Ali WB gave us notice that it would fully exercise the option upon the completion of this offering. Upon the completion of this offering, Ali WB will hold 32.0% of our ordinary shares and will have the right to appoint a number of directors in proportion to the percentage of its ownership in our company, which initially will be one director. Ali WB’s board representation rights may be assigned to a “qualified new investor” under certain circumstance.

在微博招股书里，微信WeChat出现3次，腾讯Tencent出现5次，而阿里投资新浪的Ali WB出现98次，Alibaba出现132次。所以#创业者谎言#1：我要打败马云或马化腾！新浪那么NB的公司都打不败，只好与敌人(腾讯)的敌人阿里结盟！如果公司赚钱，股东或董事不会杀掉下金鸡蛋的鸡。//@草原骑士刘聪明:这个危险吗？

IPO后有：（0.876亿A类股+1.158亿B类股）x $19 = 38.646亿美元。承销商还有30天股权多买3百万股。
13年12月微博有:月活跃MAU/每天活跃用户DAU=1.291亿/6140万，而Twitter有2.41亿/1亿~=新浪x2。本来按微博直到去年的趋势，市值起码有Twitter上市估值240亿美元的1/2=120亿，天朝将某些大V干掉,将其他大V和谐掉，为新浪,微博,阿里等股东增值负80亿的贡献，这就是招股书里披露的所谓政策风险！中国特色！


新浪微博将上市 阿里增30%股成最大股东
2014年02月25日 来源：中关村在线

　　据英国媒体报道，新浪微博计划在纽交所上市，募集5亿美元，预计今年第二季度完成，新浪微博已选择高盛和瑞信作为上市承销商。而在2013年4月，阿里巴巴5.86亿美元入股新浪微博，获得其18%的股份。根据当时协议，阿里巴巴有权继续增持到30%，成新浪微博第一大股东。
　　财报显示，新浪微博2013年第三季度广告营收4370万美元，同期增值业务营收970万美元，同比增长121%，其中包括来自网络游戏的分享营收和微博会员收费。新浪微博到底值多少钱也成行业关注问题。一份来自T. H. Capital的报告指出，新浪微博上市时可能估值会达到65亿美元。
　　中国互联网络信息中心数据显示，2013年中国微博用户规模同比减少9%。该机构发布报告称，2013年微博发展出现转折，用户规模和使用率均出现大幅下降。社交网站和微博近一年来活跃度下降的用户比例大于活跃度提高的比例。其中，微博的高端用户变动非常剧烈，在吸引部分高学历/高收入的用户增加使用同时，也面临着较大比例高学历/高收入群体流失的问题。


5.86亿美元阿里巴巴入股新浪微博
2013年05月01日  来源：东莞时报

4月29日下午，新浪微博获得自成立以来的最大一笔“收入”：阿里巴巴以5.86亿美元投资新浪微博。5.86亿美元的巨资超过了去年新浪网全面的净营收，还相当于新浪微博去年收入的8.88倍。




　　受到阿里巴巴入股消息推动，新浪周一开盘大涨17.82%，盘中一度涨至60.08美元，涨幅20%，最终收于55.03美元，涨幅9.4%。
　　据悉，阿里巴巴通过其全资子公司，以5.86亿美元购入新浪微博公司发行的优先股和普通股，占微博公司全稀释摊薄后总股份的约18%。记者发现，5.86亿美元绝对是新浪微博成立以来的最大一笔收入。阿里巴巴的5.86亿美元的投资额超过了新浪2012年全年的净营收(5.293亿美元)，还相当于新浪微博2012年收入(6600万美元)的8.88倍。
　　据悉，阿里巴巴战略投资新浪微博后，双方将在用户账户互通、数据交换、在线支付、网络营销等领域进行深入合作，并探索基于数亿的微博用户与阿里巴巴电子商务平台的数亿消费者有效互动的社会化电子商务模式。这一战略合作预计在未来三年内给新浪微博带来大约3.8亿美元的营销和社会化电子商务的收入。
　　对于和阿里巴巴“联姻”的原因，新浪董事长兼首席执行官曹国伟直言不讳：“电子商务在构筑微博开放平台的生态系统方面将扮演至关重要的角色，新浪微博和阿里巴巴的电子商务平台是天然的合作伙伴，与阿里巴巴的战略合作，将让微博在建立独特商业化模式的道路上，步伐更稳健，更富有想象力。”

　　期间经历了46次谈判
　　过去两年来新浪微博饱受质疑，不断有网友质疑新浪微博内容质量出现下滑。有媒体曾尖锐指出，新浪微博顽疾在于业务模式过于单一，且缺乏技术驱动力。盈利压力迫使微博业务初具规模就迅速推行商业化，阻碍产品创新，并降低用户的喜爱程度。
　　在新浪微博商业化过程中，微信的快速崛起让新浪微博失去往日风头。截至2012年9月30日，微博用户数量达4.24亿，但平均每天活跃用户仅为4230万，活跃用户仅占用户总量的10%左右。新浪CEO曹国伟坦言，新浪微博受微信影响。
　　对于新浪微博来说，其实更需要技术和产品提升，选择百度入股比选择阿里巴巴入股价值高很多。腾讯科技获悉，新浪微博寻求战略入股一事，由新浪CEO曹国伟直接负责，对接阿里巴巴董事局主席马云和CFO蔡崇信。阿里战略投资新浪微博交易酝酿了半年，期间经历了46次谈判。其中，百度也考虑入股，最终百度错失这一机会。
　　从想象空间来说，阿里入股新浪微博最大的想象空间是双方账号打通，每个新浪微博（淘宝、支付宝）的ID，以后不仅能够发微博，还具有更强交易能力。这将远超过之前“新浪微博导入淘宝流量在美丽说、蘑菇街之后排在第三”这样简单的流量意义。
　　阿里和新浪微博业务层面早已探讨深度合作可能性。日前新浪微博与淘宝合作上线“橱窗推荐”产品，基于微博用户社交关系和兴趣图谱进行商品推荐。这也是新浪微博在商业化上做出的重要尝试。
　　阿里巴巴和新浪也对合作持乐观态度，称双方在用户账户互通、数据交换、在线支付、网络营销等领域深入合作，并探索基于数亿微博用户与阿里巴巴数亿消费者有效互动的社会化电子商务模式。这一合作预计三年内给新浪微博带来3.8亿美元营销和社会化电商收入。

　　百度失意移动互联网
　　阿里巴巴最近在移动互联网领域布局不断，从自身具备多个客户端持续发力，到屡有传出的并购传闻，可清晰看出，阿里巴巴集团关于移动互联网的思考和战略展开，可能围绕3个脉络：从PC端转移过来的无线购物（流量、数据），从购物杀入生活圈，围绕生活圈所打造的应用场景，为完善应用场景而搭建的流量入口。
　　阿里巴巴战略投资新浪微博显然是一个好生意，阿里可以通过新浪微博吸引更多来自移动端的流量，在未来的竞争中处于优势地位，此外，新浪微博进入阿里生态系统之后，阿里巴巴能够掌握和了解消费者的消费行为数据，并且进行很好的数据化运营。
　　这也是8000万美元收购友盟后，阿里巴巴又一投资案例。值得强调的是，这可能只是阿里巴巴集团在移动互联网领域布局的开始。基于其移动战略需要和丰沛的资金实力，未来可能还会有更多的并购或入股案例发生。最近一个月内阿里巴巴收购UC案子很可能完成。
　　当前腾讯拥有微信、阿里又通过系列收购，迅速在移动、社交、移动平台和入口补足缺口，这也让外界越来越对百度感到担忧，同样是互联网三巨头，百度移动互联网布局明显落后。

　　行业影响
　　电商导购类网站 受到致命冲击
　　阿里巴巴入股新浪微博后，首先将对目前的电商导购类网站形成致命冲击。自2013年下半年开始，淘宝就已对美丽说、蘑菇街等网站进行限制和部分封杀，但这一做法却并没有对此类网站造成致命打击，据业内人士透露，淘宝没有对此类网站进行封杀的最大原因就是淘宝没有社交元素，但却需要社交元素，虽然美丽说、蘑菇街类网站打开了淘宝网封闭的生态链，但是却弥补了淘宝社交元素不足的缺陷。在阿里巴巴入股新浪微博后，将拥有这个目前中国最大的社交平台，这将对美丽说、蘑菇街类网站形成致命冲击。
　　此外，阿里巴巴通过入股新浪微博，将能以股东的身份利用新浪网的媒体资源，虽然阿里巴巴曾投资过多家自媒体，但这些媒体的影响力并不足以同新浪抗衡，新浪目前最核心的资产就是新浪微博，阿里巴巴入股后将获得一个发表自身言论的平台，从而获得公关优势。


阿里“联姻”新浪微博 移动互联网上演“TAB”混战
2013年5月3日 08:29 来源:中国经济网



　　“你的微信让我很紧张”。2013年3月31日，在深圳IT领袖峰会上，阿里巴巴董事局主席马云对腾讯董事局主席马化腾如是说。
　　现实的情况是，马云比想象中要胸有成竹。在一个月之后，阿里巴巴终于结束了长达46次的谈判，以5.86亿美元买入新浪微博18%的股份。《每日经济新闻》记者注意到，通过此次投资，马云手中“淘宝购物+微博流量+支付宝”的布局足以与马化腾帝国中的“微信流量+易讯购物+财付通”模式相媲美。

阿里“联姻”新浪微博
　　资深互联网研究人士王冠雄认为，时下中国移动互联网江湖的入口战争中，依然是“TAB”(T：腾讯；A：阿里巴巴；B：百度)通吃的局面，而新浪微博的“委身出嫁”更多的是TAB三巨头博弈的结果。通过投资新浪微博，阿里巴巴完成了自我循环的商业闭环体系。投怀于阿里巴巴的新浪微博，也必将与腾讯微信直接短兵相接。而在UC、新浪微博等重点投资项目抢夺战中频频落败，且迟迟未能在移动互联网打开缺口的百度似乎只能暂时靠边看热闹了。

　　诸神之战
　　混战始于UC抢购
　　时下的中国IT版图上，凭借着互联网增值服务、搜索业务和电子商务业务，TAB已经成为中国PC时代互联网界的“三个大神”。如今，三巨头已不再满足其传统地盘，开始以原有领地为大本营，不断向外开疆拓土。在此过程中，为了下一个市场不断地侵入对手领地的情形已渐成常态。在对外圈地中，投资似乎成了三巨头完善自我生态系统的一个较佳选择。
　　在这场投资战中，新浪微博并不是TAB混战的第一个项目，就在阿里巴巴宣布与新浪微博达成“联姻”的同时，另一则有关阿里巴巴增资UC的消息在资本圈不胫而走。有消息称，UC股东结构中的原投资方联创策源、晨兴资本等相继考虑退出，阿里巴巴酝酿增持股份，并可能成为UC的最大股东，这笔交易预计也将很快敲定。上述消息也意味着阿里巴巴将彻底搅黄百度与UC的联姻努力。
　　UC凭借其在移动互联中的成功卡位，早已成为各大巨头争相抢夺的“香饽饽”。
　　据《每日经济新闻》记者了解，百度与UC的接触始于2011年。就在此前，有关百度洽购UC的传闻一直断断续续，而传出的收购方案也存在多个版本。有消息称百度第一次提出的方案为：以10亿美元对UC实行100%收购，而第二次提出的方案则是百度出资4亿美元收购UC49%股权；今年春节前后，业内更是传出双方已经对投资达成协议，UC估值达12亿美元。
　　不过，数月之后，百度与UC的资本合作并没有下文，而最新有关UC绯闻的主角却是2009年就已经投资UC的阿里巴巴。随着阿里巴巴增持UC并极有可能成为其最大的股东，有关阿里巴巴阻击百度洽购UC的消息也浮出水面。
　　据一位接近UC人士透露，UC早在去年已经做好了赴美上市的准备工作，不过，去年以来，中概股持续低迷令UC的上市计划一再搁浅。
　　而这一消息也与UC优视CEO俞永福透露的信息相符。对于外界所传百度持续洽购的消息，俞永福不止一次对《每日经济新闻》记者表示，类似消息只是外界传闻，双方唯一一次真正谈过合作是在2011年。
　　对于此次阿里巴巴的“搅局”，上述知情人士则透露，的确有UC的风投要退出，可能是晨兴投资，而阿里巴巴的确希望接盘，但阿里巴巴能否说服UC以及俞永福，从而成为UC最大股东，则还是未知数。
　　与UC同样扯不清楚的还有腾讯。早在2011年下半年，马化腾就曾对俞永福发出收购要约，但是因为价格的原因没有谈拢，收购最终流产，而后便爆发了UQ之战。
　　互联网专家陈志刚认为，在腾讯眼中，UC只是一个多余的牧场；然而百度买了牧场，就可以赶着奶牛进驻产奶。不管如何，阿里巴巴已经先出招了，“阻击百度并增持UC股份仅仅是阿里巴巴抢夺移动互联网流量入口的第一步，未来仍将围绕这一领域进行收购或战略入股。”

　　投资布局
　　阿里腾讯拿到门票
　　事实上，中国互联网界的现实格局是百度控制流量，阿里巴巴把持交易，腾讯拥有用户，而进入移动互联网时代，这种情况也发生了新的变化。在腾讯微信脱颖而出的情况下，阿里巴巴也正通过投资新浪微博等补齐社交与移动短板，抢占入口。但是，百度的步伐却慢了一步。
　　据阿里巴巴内部人士透露，“移动互联网的布局和发展”——这才是马云关心的重点。据统计，淘宝在今年春节时的无线登录用户量达到1.5亿；支付宝注册用户数为8亿，移动客户端下载量接近4000万。
　　截至目前，阿里巴巴内部相关移动互联网的开发产品已达近30个，除已看到的移动社交产品旺信、来往、手机淘宝、支付宝移动客户端外，O2O(OnlineToOffline)等本地生活类移动应用也在未来的重点开发计划中。
　　不过，互联网专家陈志刚认为，与腾讯的产品导向相比，阿里巴巴更擅长的领域是制造平台。在投资领域，阿里巴巴的策略则是通过频繁的投资，实现“花钱买时间”，而几乎所有的投资都与移动互联网“有染”。
　　据《每日经济新闻》记者了解，2011年阿里巴巴的投资更多地围绕着电子商务的生态链进行布局，以集中发展自身的业务。而2011年之后，阿里巴巴明显加快了其移动互联网领域的布局，迫切希望构建自己的流量入口体系，改变PC时代虽然拥有巨大的交易量，但是一直控制不了流量入口的尴尬。
　　仔细观察后可以看出，阿里巴巴在移动互联网端的投资逻辑主要围绕移动社交、平台入口、开发者数据、O2O应用来布局，而相应的投资布局则包括：入股新浪微博、投资陌陌、UC、在路上、快的打车、丁丁优惠等企业，并斥资8000万美元收购移动应用服务平台友盟。
　　而近期甚至传出阿里巴巴的下一个投资目标是地图，丁香园CTO冯大辉的“小道消息”称，“友盟、UC、微博，另一个应该就是地图了。只是不知道什么时候能公布出来。”
　　与阿里巴巴的布局策略不同的是，腾讯则选择自己造“入口”，其中包括投资借力和自我开发。在外部投资方面，2012年7月，腾讯以5000万人民币投资乐蛙OS。乐蛙科技是国内一家第三方手机ROM开发商。同年8月，收购刷机精灵。
　　除了借力外部投资之外，以产品导向为基因的腾讯，也积极在公司内部，通过开发来制造和打造入口，微信就是其中的成功代表作。微信在不到两年之内，用户量已经突破3亿，且一路打造个人通讯工具、移动社交平台、微信开放平台APP、微信公众平台、强大的API接口等，从而成为腾讯最重要的移动入口。目前微信也被业内认为是腾讯的未来。
　　凭借微信和微博，阿里巴巴和腾讯基本拿到了移动互联网时代的门票。相较于阿里巴巴和腾讯，另一巨头百度则显得落寞了很多：即使如传闻一样收购了UC，百度也只是解决了一个潜在的威胁(如果腾讯收购UC，手机浏览器市场份额将达到80%)，给自己带来一个拥有不到30%市场份额的浏览器市场。但本质在于，即使如此百度仍然没有一款为自己量身打造的移动互联网利器，仍然没有摸到移动互联网的脉门，从而继续在移动互联网门外徘徊。



阿里巴巴投资：只投自强者，不做接盘男
2013-06-17　来源: 创业家
【导读】阿里与其他巨头战略投资部最大的不同在于，阿里巴巴选择投资对象时有一个“自主生存能力”的优先考虑项。这项标准的内涵是：作为阿里投资的标的公司，即便公司未能整合入集团中，也能独立健康地发展。由此可见，若想把阿里巴巴作为一个“接盘男”看待，恐怕将成为泡影。

大买家档案—阿里巴巴
投资部门：集团投资部
关键决策人：马云(创始人)、蔡崇信(集团董事局执行副主席)、张鸿平(财务投资负责人)等
与VC/PE关系：密切，张鸿平加入后增强了与投资圈的关系
投资风格：趋于稳健，但在上市关口较为激进;兼顾战略价值和财务投资;喜欢选择行业头名，通常保持增持权利
并购效果：对公司上市前的估值贡献明显，但整合难度大
意向领域：物流、移动互联网等




阿里投资
5月10日的“退休”大典之前，马云放出了两发重磅导弹。一发是2.94亿美元收购国内最大地图服务供应商高德软件28%股份;另一发是5.86亿美元砸向国内最大的社交网络平台新浪微博，占股18%。多位投资业界人士透露，在高德软件、新浪微博双响炮过后，阿里还会有大手笔。
五年前，马云在阿里一次高层会议上提出要上“云计算”，彼时就连微软的云计算业务Windows Azure都没揭开面纱，反对声音自然很强烈。但马云毅然拍板：“需要的时候，我们不但可以用牛刀杀鸡，还可以把导弹当鞭炮放。”如今，阿里要上市，要成为千亿美金市值的公司，显然正是需要大手笔收购的时候。
这种时候，阿里内部有一台极为重要的发动机在运转，那便是它的投资部。

从门外汉到科班战队
阿里是否要成立投资部?在阿里成立的早期，内部曾有过争论。随着2005年8月那笔针对雅虎中国的10亿美元收购达成，阿里巴巴集团投资部也在第二年正式成立。当时，其主要职责是战略投资，财务投资尚未在公司考虑范畴之内。
2009年之前，阿里可追溯的投资案例并不多。除了雅虎中国的投资，仅有2005年12月的一拍网，2006年的口碑网，2007年的百世物流，2008年的PHPWind等几桩案例。除了与阿里自身业务关联度较高的百世物流，一拍网、口碑网、雅虎中国等注重运营与整合的公司，命运大致相同。一拍网将用户导入淘宝后彻底关闭，口碑在几次辗转后无疾而终，雅虎中国的现状更是不必再提。阿里用这一桩桩失败的案例书写了自己早期的投资并购故事。
公司总是要成长的。2008年年中阿里资本成立，这是带有典型财务投资色彩的公司化VC。通常，财务投资者更看重投资回报率而非产业链地位。阿里分散在B2B、淘宝等各个子公司的战略投资部，则承担起产业链布局的重任。
这之后至2011年年末，阿里的投资进入了一个高峰期，市场上公开的项目接近30个，美团网、搜狗、丁丁优惠券、华数淘宝、名鞋库、万网、星辰急便、易图通等大手笔尽皆出自这个阶段，而投资总额也超过6亿美元。
这一阶段的投资特点大致有三：其一，与马云的概念相关。马云在2011年1月提出“物流战略”，其核心是仓储平台和信息管理系统。其二，尝试财务投资。对搜狗的1500万美元投资便是最好的例子，易图通和UC优视科技也多少带有这方面的色彩。其三，依然不够专业。阿里当时的投资团队中，谢世煌是阿里十八罗汉之一，并无太多投资背景;张飞燕加入阿里前任职德勤财务顾问部，有一定财务背景，但并非科班出身;而公司战略投资部负责人张蔚是主持人出身，加盟阿里前的职务是星空传媒中国区首席运营官。在此期间，阿里投出了多个精彩的案子，但仍处于摸索阶段。
到了2012年，一位资深投资人士降临阿里资本，那便是前北极光创投副总裁张鸿平。他担任阿里资本董事总经理兼阿里巴巴集团副总裁，张蔚则被调往集团参谋部“轮岗”。同时阿里巴巴集团十八罗汉之一、阿里巴巴副总裁谢世煌同样需要向其汇报。有趣的是，张鸿平与阿里结缘于美团的投资案。美团B轮5000万美元融资中，除了主投方阿里巴巴，跟投方北极光的投资主导人正是张鸿平。
此后阿里的投资有了更专业的感觉。经纬创投管理合伙人徐传陞告诉《创业家》：“(大公司)以前投一点钱就有各种限制条款，例如优先收购权，局限公司必须优先考虑卖给大公司;但现在愿意让企业自行决定上市，卖给其他公司也可以，心态变得很不同。例如，阿里对陌陌唐岩非常礼遇，允诺未来不否决陌陌自行上市，阿里未来愿意百分之百收购等。”
2012年下半年起至今，除了高德软件和新浪微博，阿里先后投资丁丁网布局O2O，收购虾米音乐成为集团第25个事业部，成立众安在线介入互联网金融，加上尚未公布的友盟、陌陌、UC优势科技等一系列移动互联网投资，阿里巴巴迎来第二波投资并购高峰期。
在组织架构上，随着阿里巴巴集团从原有的淘宝、一淘、天猫、聚划算、阿里国际业务(ICBU)、阿里小企业业务(CBU)和阿里云的“七剑”，到25事业群战略的转换，阿里的投资部门也进行了一定变革。此前分散在阿里B2B、天猫等子公司的战略投资部，加上独立在外的阿里资本，统一划归“阿里巴巴集团投资部”管理。但在职能上，依旧维持财务投资和战略投资的划分。
根据《创业家》对部分阿里接触过的创业企业的不完全统计，目前阿里投资部的高层中，谢世煌、张鸿平负责财务投资，张飞燕、纪纲和刚峰(花名)是负责战略投资的董事总经理。除了直投部门，内部同样有研究团队，设有10名左右的分析师，并提供报告给直投部门做判断之用。
在项目决策上，除了特大项目要马云经手，其余均由阿里巴巴投资决策委员会评定。委员会中，并无阿里投资部人员参与，马云、蔡崇信、陆兆禧、曾鸣则是其中的首脑。公司CFO蔡崇信及其他一些高管也会参与。显然，阿里的投资成熟了。

敢买、敢丢
投资的公司与金额，仅仅是一种账面上的表象。投资的逻辑和文化，是更为实质的内容。在虾米音乐CEO王小玮的眼中，阿里的投资团队相比纯粹LP/GP模式的VC，多了几丝“人情味”。
“那些比较知名的VC，与我沟通一开始都拿个本子记，然后做尽职调查，一项一项，一条一条，很标准化。百度的投资部也类似，一上来就会有一个模板。腾讯虽然没那么标准化，但也喜欢直入主题。阿里(投资部)就是坐下来，敞开了聊，会在细微的过程中来找对位感，到一定程度后再去深入沟通。当深入到一定程度，无论是投资团队，还是他们请过来的业务部门，又会非常非常专业。”王小玮说。
沟通风格的轻松，带来的却是投资风格的稳健。这种稳健大多是基于公司早期投资失败的教训。作为业界巨头的阿里也曾“傲娇”过，投资收购时“不求最优只求最贵”。如对于PHPWind的投资，便看重它是康盛被腾讯收购后业内的最大品牌，结果以业务整合失败而告终;口碑和雅虎同样如此。美国证券交易委员会(SEC)早有统计，经历横向合并后能产生协同效应的公司，不超过30%。
而今，一切完全需要整合的业务在阿里看来大概都是纸老虎。即便更有长远战略意味的入股，阿里也希望多一些财务投资的考量。王小玮对《创业家》表示，阿里与其他巨头战略投资部最大的不同在于，阿里巴巴选择投资对象时有一个“自主生存能力”的优先考虑项。这项标准的内涵是：作为阿里投资的标的公司，即便公司未能整合入集团中，也能独立健康地发展。

类似投资案例的代表，除了虾米音乐成为独立的音乐事业部，猛犸科技则在被收购之后从事阿里云OS开发。
相比纯VC，阿里给王小玮另一个印象深刻的地方在于，“互联网买家很关注你们怎么做，你们具体的战略目标，是先做小而优，还是先做规模化，就是你这个路径怎么走。(阿里)他们特别有经验，这么大生意都是他们做出来的，所以他们会来判断你这个创业家的思路，你会不会走一些弯路，或者预计到你的风险。”
阿里内部也会评价一个项目的投资更倾向于财务投资，还是战略投资。每项投资在投资负责人心中通常都会有一个评价比例，譬如有些项目可能是“40%的财务+60%战略”，另一项投资则可能是“80%的财务+20%战略”。
凡事都有例外，特别是在上市这个关卡上。最近的阿里似乎有些激进，有投资人这样评价最近阿里的动作：“投资总比不投资好;可能有投错，但不会错过。错过比投错的风险更大。如果某一个环节被竞争对手掐住，将无法形成完善的生态。”
在具体的投资手法上，阿里除了尽量选择行业头名，通常会保留增持的权利，并排除竞争对手投资该公司的可能。最明显的例子是，新浪微博这桩投资中，虽然初期阿里以5.86亿美元已购入新浪微博18%股份，但在投资合同中依然标明未来有权将持股比例提高至30%。在高德的投资中，公开信息中并未有类似新浪微博的增持期权，但知情人透露双方协议中亦存在类似条款。
近期，阿里的投资不再限于既往电商产业链的布局，而更多放在整体生态系统的构建上。数据层面投资友盟、高德、快的打车，SNS方面投资新浪微博、陌陌，用户入口方面投资UC，无一不是为了上市有更好的故事可讲。
在逐渐变得激进的同时，阿里对既有投资的“沉没成本”也敢于放弃。高德软件在移动端用户过亿，而它最有价值之处在于强大的线下采集能力和POI(兴趣点)数据库。细心人会发现，阿里2010年8月注资的易图通亦有类似价值，但易图通无论从市场份额还是数据库完善程度皆远逊高德。2012年下半年阿里所投资的丁丁网，特点亦与高德相似。
在纯财务投资方面，阿里也开始有一些较早期的布局。旅游应用“在路上”、打车应用“快的打车”，均是阿里资本在天使轮便已入驻。而对于陌陌的投资，阿里更多也是基于财务回报的考虑。
“对于战略投资，阿里巴巴通常更着眼于当下的环境，相关事业部的负责人也会参与其中。譬如无线端产品吴泳铭就会参与讨论，由投资部和业务部共同磋商。而财务投资通常是投资部全权负责，业务部门仅仅提供参考价值。至于偏财务投资的项目最终能否形成战略价值，要看行业格局的发展。譬如过去的UC，如今的快的打车，均为阿里巴巴的未来发展提空了一定想象空间。”一位经手过阿里项目的财务顾问向《创业家》表示。

阿里的风险
新浪微博的5.86亿美元贵不贵?高德的2.94亿美元贵不贵?从账面来讲都不便宜，高德的投资甚至溢价高达100%。“如果从上市的角度看就便宜多了。假如此前阿里巴巴集团的估值是600亿美元，收购后估值瞬间提升到800亿美元，用10亿美元现金换200亿美元的想象空间，是不是这笔投资显得廉价了许多?”一家著名VC的合伙人说。
果不其然，在阿里和高德投资协议宣布后不到一周，5月14日，高盛就宣布对阿里巴巴集团的估值大幅调升一倍，从早先的350亿美元升至700亿美元。这一估值已经超过FACEBOOK目前的股票市值。
波兹曼在《娱乐至死》一书中曾经提及，“美国的商人们早在我们之前就已经发现，商品的质量和用途，在展示商品的技巧面前似乎是无足轻重的。”“展示商品的技巧”，需要的是商品基本面足够有迷惑性。实际上，阿里的一系列投资动作隐藏着如下风险。
首先，依旧是整合。虽然“自主生存能力”是阿里投资布局前的一大考虑选项，但资本市场更关注你能否带来预期的现金流。正如前雅虎中国总经理谢文谈到的那样：“阿里巴巴投资新浪微博和高德地图，的确增加了整体的数据种类和数据间的关联度，但挑战在于如何整合各种服务，建立一个完整，系统和强大的平台。否则，空有若干垂直领域的优良服务，却很难做出大创新，创出大效益。中国网络业迄今为止还没有一个真正的网络平台，今后产业整合的成败关键在于种种收购兼并是否有助于这一平台的产生。在平台缺失的情况下，收购兼并越多，企业崩盘的风险越大。这和盖房差不多，地基打不好，楼盖得越高越容易倒塌。”
其次，上市前公司利润存疑。即便有了足够好的概念，未来也可能有效整合，但IPO对于阿里巴巴这样的成熟企业终究要看财务数字，来进行P/E(市盈率)核算估值。目前，无论是新浪微博还是高德，都并非现金流产品，前者甚至还有亏损可能。这样的大背景下，阿里能否在招股书公布之际，用过去一年的净利润来获得上市的好价格，是极大的悬念。
其三，移动互联网布局仍有缺陷。随着消费者在移动端消费的频次和规模逐渐提升，虽然有了高德地图这样的法宝，但移动互联网除了关注现存用户量，渠道同样是一大关键。恐怕这也是业内风传阿里巴巴计划投资91无线的原因。
马云退休后，阿里的投资并购如何走?阿里很难找到合适的人物来接手这位精神导师的权杖，彭蕾、陆兆禧、甚至蔡崇信?恐怕马云自己也没有一个合适的答案。



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http://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1595761/000119312514131799/d652805df1a.htm
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Immediately prior to the completion of this offering, our outstanding share capital will consist of Class A ordinary shares and Class B ordinary shares. Holders of Class A ordinary shares and Class B ordinary shares have the same rights except for voting and conversion rights. Each Class A ordinary share is entitled to one vote, and each Class B ordinary share is entitled to three votes and is convertible into one Class A ordinary share. Immediately after the completion of this offering, our parent company SINA Corporation will hold 115,808,031 Class B ordinary shares, representing 56.9% of our outstanding ordinary shares and 79.9% of our aggregate voting power, assuming the underwriters do not exercise their option to purchase additional ADSs.

In April 2013, Alibaba invested $585.8 million through Ali WB Investment Holding Limited, or Ali WB, its wholly owned subsidiary, in our ordinary and preferred shares representing approximately 18% of our then total outstanding shares on a fully diluted basis. Ali WB was granted an option to increase its ownership in our company up to 30% on a fully diluted basis. On March 14, 2014, Ali WB gave us notice that it would fully exercise the option upon the completion of this offering. Upon the completion of this offering, Ali WB will hold 32.0% of our ordinary shares and will have the right to appoint a number of directors in proportion to the percentage of its ownership in our company, which initially will be one director. See “Our Relationship with Major Shareholders—Our Relationship with Alibaba.”

THE OFFERING

Offering price

We currently estimate that the initial public offering price will be between $17.00 and $19.00 per ADS.

ADSs offered

20,000,000 ADSs

ADSs to Class A ordinary share ratio

Each ADS represents one Class A ordinary share, par value $0.00025 per share.

ADSs outstanding immediately after this offering

20,000,000 ADSs (or 23,000,000 ADSs if the underwriters exercise their option to purchase additional ADSs representing Class A ordinary shares in full)

Ordinary shares outstanding immediately after this offering

87,653,671 Class A ordinary shares (or 91,463,671 Class A ordinary shares if the underwriters exercise their option to purchase additional ADSs representing Class A ordinary shares in full) and 115,808,031 Class B ordinary shares (or 115,088,031 Class B ordinary shares if the underwriters exercise their option to purchase additional ADSs in full)

The ADSs

Each ADS represents one Class A ordinary share. The depositary will hold the Class A ordinary shares underlying your ADSs and you will have rights as provided in the deposit agreement.

You may turn in your ADSs to the depositary in exchange for Class A ordinary shares. The depositary will charge you fees for any exchange.

We may amend or terminate the deposit agreement without your consent. If you continue to hold your ADSs, you agree to be bound by the deposit agreement as amended.

To better understand the terms of the ADSs, you should carefully read the “Description of American Depositary Shares” section of this prospectus. You should also read the deposit agreement, which is filed as an exhibit to the registration statement that includes this prospectus.

Option to purchase additional ADSs

We have granted to the underwriters an option, exercisable within 30 days from the date of this prospectus, to purchase up to an additional 3,000,000 ADSs.

Alibaba investment

Ali WB, a wholly owned subsidiary of Alibaba, has agreed to purchase 3,023,996 ADSs from us in this offering at the initial public offering price. Assuming an initial offering price of $18.00 per ADS, the midpoint of the estimated range of the initial public offering price as set forth on the cover page of this prospectus, the aggregate purchase price would be $54.4 million. This investment is being made pursuant to an exemption from registration with the U.S. Securities and Exchange Commission under Regulation S of the U.S. Securities Act of 1933, as amended, or the Securities Act. See “Underwriting.” This investment is in addition to the 24,191,969 Class A ordinary shares that it is purchasing from SINA and the 3,023,996 Class A ordinary shares that it is purchasing from us in a concurrent private placement. See “Our Relationship with Major Shareholders—Our Relationship with Alibaba.”

Reserved ADSs

At our request, the underwriters have reserved for sale, at the initial public offering price, up to an aggregate of 1,600,000 ADSs offered in this offering to some of our directors, officers, employees, business associates and related persons through a directed share program.

Use of proceeds

We expect that we will receive net proceeds from this offering and the concurrent private placement to Alibaba of approximately $377.2 million, or approximately $428.8 million if the underwriters exercise their option to purchase additional ADSs from us in full, after deducting underwriting discounts and commissions and estimated offering expenses payable by us.

We will use approximately $250 million of the net proceeds we receive from this offering to repay loans we owe to SINA, our parent company and controlling shareholder. We intend to use the proceeds from the issuance of ordinary shares to Ali WB upon its option exercise to repurchase certain shares and vested options held by individuals who provided services to us. We intend to use the remainder to invest in technology, infrastructure and product development, to expand sales and marketing efforts, and for working capital and other general corporate purposes. See “Use of Proceeds” for more information.

NASDAQ ticker symbol

WB

Depositary

JPMorgan Chase Bank, N.A.

Lock-up

We, our directors and executive officers, certain of our existing shareholders and certain of our option holders have agreed with the underwriters not to sell, transfer or dispose of any ADSs, ordinary shares or similar securities for a period of 180 days after the date of this prospectus, subject to certain exceptions, including the exercise by Ali WB of its option to acquire additional Class A ordinary shares under the shareholders’ agreement between us, SINA and Ali WB. In addition, through a letter agreement, we have agreed to instruct JPMorgan Chase Bank, N.A., as depositary, not to accept any deposit of any Class A ordinary shares or issue any ADSs for 180 days after the date of this prospectus unless we consent to such deposit or issuance, and not to provide consent without the prior written consent of Goldman Sachs (Asia) L.L.C. and Credit Suisse Securities (USA) LLC. The foregoing does not affect the right of ADS holders to cancel their ADSs and withdraw the underlying Class A ordinary shares. See “Shares Eligible for Future Sale” and “Underwriting.”

Risk factors

See “Risk Factors” and other information included in this prospectus for a discussion of risks you should carefully consider before investing in the ADSs.

The number of ordinary shares that will be outstanding immediately after this offering:

•

is based upon 180,437,706 ordinary shares outstanding as of the date of this prospectus, assuming the conversion of all outstanding preferred shares into 30,046,154 Class A ordinary shares immediately upon the completion of this offering;

•

assumes no exercise of the underwriters’ option to purchase additional ADSs representing Class A ordinary shares; and

•

includes 3,023,996 Class A ordinary shares to be issued to Ali WB in the concurrent private placement, being 10% of the total ordinary shares that Ali WB will purchase from us in a concurrent private placement pursuant to its option under the shareholders’ agreement between us, SINA and Ali WB. See “Our Relationship with Major Shareholders—Our Relationship with Alibaba—Shareholders’ Agreement.”

		Ordinary Shares Beneficially Owned Prior to This Offering								Ordinary Shares Beneficially Owned After This Offering								Class A Ordinary Shares Beneficially Owned After This Offering								Class B Ordinary Shares Beneficially Owned After This Offering								Voting Power After This Offering
		Number				%[size=9.090909004211426px](1)				Number				%[size=9.090909004211426px](2)				Number				%[size=9.090909004211426px](3)				Number				%[size=9.090909004211426px](4)				%[size=9.090909004211426px](5)
Directors and Executive Officers:**
Charles Chao(6)			2,412,500				1.3				2,412,500				1.2				2,412,500				2.7				—				—				*
Hong Du			*				*				*				*				*				*				—				—				*
Yichen Zhang			—				—				—				—				—				—				—				—				—
Frank Kui Tang***			—				—				—				—				—				—				—				—				—
Gaofei Wang			*				*				*				*				*				*				—				—				*
Bonnie Yi Zhang			—				—				—				—				—				—				—				—				—
Jingdong Ge			*				*				*				*				*				*				—				—				*
Yajuan Wang			—				—				—				—				—				—				—				—				—
All directors and executive officers as a group(7)			5,012,475				2.7				5,012,475				2.5				5,012,475				5.6				—				—				1.2
Principal Shareholders:
SINA Corporation(8)			140,000,000				77.6				115,808,031				56.9				—				—				115,808,031				100				79.9
Ali WB Investment Holding Limited(9)			34,892,308				19.3				65,132,269				32.0				65,132,269				74.3				—				—				15.0

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