杨元庆首度解释收购MOTO原因

【杨元庆首度解释收购MOTO原因】 杨元庆说，如果没有专利，进入北美这样的成熟市场，手机价格起码有25%要交专利费。 这是联想收购摩托罗拉的重要考虑之一。

杨元庆谈联想的摩托罗拉翻身术
2014-02-14    东方早报

2月13日， 联想集团公布了截至2013年12月31日的2013-2014财年第三季度财务报告。
■ 称已看到与联想的协同效应，料4-6个季度扭亏为盈

　　2月13日， 联想集团（00992.HK）公布了截至2013年12月31日的2013-2014财年第三季度财务报告。财报显示，联想集团当季实现营收107.88亿美元，同比（较上年同期）增长15%；净利润2.65亿美元，同比增长32.5%。这一业绩均超出了外界的预期，季度收入首次超过100亿美元。
　　尽管交出的成绩单依然强劲，但投资者更关心的是联想近期发动的两次大收购。
　　联想集团CEO杨元庆昨天在财报分析会上表示，有信心在4-6个季度内让刚刚收购的摩托罗拉手机业务扭亏为盈。他还称，已经看到了双方的协同效应。
　　联想集团1月30日宣布以29亿美元从谷歌手中收购摩托罗拉的手机业务，希望借助这一收购进军全球市场。不过这一消息公布后，由于担心受到亏损的摩托罗拉业务拖累，联想集团股价两日内大幅下挫25%。此前，联想还宣布斥资23亿美元收购IBM的低端服务器业务。
　　联想预计，对摩托罗拉的收购业务预计会在9个月内被批准。

“有能力消化它们”
　　联想上一季度业绩超出预期，缘于其笔记本和台式机电脑业务均呈现良好增长。不过，在传统PC领域已经坐稳第一的背景下，外界更期待联想在智能手机领域的表现。
　　联想正在个人电脑业务之外，构建未来十年的两大增长支柱，一是智能手机和平板电脑，另一个是服务器和存储器等企业产品。
　　根据最新的财报，联想集团的单季度手机出货量达到1400万部。根据这一出货量，联想集团是排名全球第四的智能手机厂商。IDC数据显示，去年联想是全球第五大智能手机销售商，以发货量衡量的市场份额为4.5%。
　　财报显示，联想集团的移动互联和数字家庭产品（包括智能手机及平板电脑）在第三财季的综合营业额年比年增长了73%，达17亿美元，占集团总营业额的16%，其中平板电脑销量年比年飙升326%，创新高达到340万部，占市场的4.3%。
　　杨元庆透露，联想智能手机业务目前已经实现盈利，但对公司整体盈利的贡献还不大。他表示，摩托罗拉和联想集团的智能手机业务未来将可以增加并改善公司整体的盈利。
　　不过，杨元庆也承认，对摩托罗拉的收购有可能给联想业绩带来一定不利影响。但从长远角度看，杨元庆认为将对联想股东和公司前景有利。这两次收购均符合联想的发展策略，完成这两项交易对联想来说非常重要，当前的首要任务是按照相关法规完成审批程序。
　　“这一次我们很幸运，在同一时间找到了两个收购机会。摩托罗拉和IBM服务器业务都是非常稀有的资源。我们有足够的资源双管齐下，我们也有能力消化它们。”杨元庆说。
　　华尔街日报昨日援引联想集团首席财务长黄伟明的解释称，联想目前拥有30亿美元现金储备，还通过贷款筹集了17亿美元。两笔收购交易的现金支付部分约为27亿美元。即便在完成交易后，联想仍将有大约20亿美元的现金，另外，联想的业务也可以继续产生现金流。
　　杨元庆表示，收购摩托罗拉业务对于联想PC+战略的影响意义深远，过去由于知识产权和品牌等原因，联想很难进入全球市场，而借助这一收购，则可以顺利进入全球市场。

在华重推摩托罗拉品牌
　　联想提供的数据显示，去年摩托罗拉净亏损9.28亿美元。
　　对于如何扭转摩托罗拉手机业务的亏损， 杨元庆称联想已经确定了可以削减开支的方面。在收购交易完成后，将大幅削减材料采购和供应链方面的成本。一旦交易完成，可以马上创造这方面的成本协同效应，规模效益将大幅降低原材料采购成本和其他费用。随着时间的推移，这块业务将可以实现盈利。
　　“我们打算推出更多采用摩托罗拉品牌的产品，建立更强大的产品组合。联想将在中国采取一个双品牌的模式，也就是联想和摩托罗拉，有点类似于PC，我们用ThinkPad和Lenovo这样的模式。”杨元庆解释称，因为中国的市场比较大，消费群体也比较复杂，销售通路也比较复杂，用不同的品牌、不同的产品线去占领不同的市场、不同的销售通路。
　　不过，中国呈爆发式增长的智能手机销售似乎已经开始呈现颓势。据IDC昨日提供的最新数据，2013年第四季中国手机出货量为9080万部，与第三季度相比下滑了4.3%，这是2011年第二季以来的首度下滑。
　　杨元庆称，联想集团收购摩托罗拉移动业务后，会推出创新智能手机产品，除了计划于北美及拉丁美洲推出，亦在中国及新兴市场推售。他还表示，有关摩托罗拉的品牌策略还没有完全明确，但是一个比较粗的想法是在美国市场保留摩托罗拉品牌，这一品牌原本在美国和拉美市场就比较强。
　　杨元庆还强调，联想收购摩托罗拉后不会裁员，摩托罗拉经过大裁员后人员已经大大精简了，剩下只有3500名员工且2000多名都是研究开发人员。“我们不会去裁，而是想着怎么样把这些资源充分地利用，扩大市场，让业务有更快的增长。”杨元庆说。

杨元庆首度解释联想收购MOTO其一原因：没专利进入北美成熟市场，手机价格有>25%要交专利费。联想第三季财报：当季营收/净利润107.88/2.65亿美元，同比增长15%/32.5%。但去年MOTO净亏损9.28亿美，这样可能将联想4个季度的盈利吃掉！联想+MOTO会有成本协同效应，但不裁员+智能手机销售衰退，并购后会盈利吗？

我觉得联想绝对是全球领先的PC公司，我这几年一直用2007年版HP 6910p笔记本，2年前升级去500GB的SSD后飞快,但CPU过热。去年底我买Lenovo Yoga 13，可变为平板电脑，性价比很好！唯一Win8不好使，我下载了Win7界面用。不过我买的鞋子都是中国制造的,不见得这些鞋厂利润高。我为联想着急要赚多点钱！[汗]


176亿收购MOTO，联想亏了？
2014年02月11日07:03 来源：国际金融报  作者：黄烨
联想集团董事长兼CEO杨元庆与谷歌CEO拉里·佩奇

　　打开邮箱，联想CEO杨元庆惊喜地发现了一封“盼望已久”的邮件。“你还对摩托罗拉感兴趣吗？”美国跨国科技企业谷歌执行董事、原首席执行官Eric Emerson Schmidt发来的邮件让杨元庆欣喜不已。
　　“我的回应是，‘肯定是的。"杨元庆在日前接受美国《财富》杂志采访时称，“谷歌于2012年收购摩托罗拉移动后，我立刻邀请Schmidt在我家共进晚餐。我当时告诉他，‘如果你希望运营这一硬件业务，你就保留它。不过，如果你对该硬件业务不感兴趣，我们肯定能够搞定它，接管它。"后来，Schmidt还记得这件事。“很快，只用了两个月时间，我们就达成了协议。”杨元庆称。
　　两个月的谈判成果最终在中国农历年除夕对外宣布。1月30日，联想宣布，以约29亿美元（约合人民币176亿元）的价格从谷歌手中收购摩托罗拉移动智能手机业务，包括该公司的3500名员工、2000项专利、品牌和商标以及全球50多家运营商的合作关系。
　　“联想的这次收购，有很大机会获得通过。”2月5日，Schmidt在卡托研究所举办的宴会上表示，联想2005年成功收购了美国国际商业机器公司（IBM）的个人电脑业务，整合也获得了成功，“这一先例，会帮助政府审批联想的新交易”。
　　在不少分析师看来，美国政府的审批只是联想和摩托罗拉移动“恋爱”的小插曲，或难撼动两家企业的“缘分”。用杨元庆的话来形容：双方的合作本就是“一个非常有趣的‘爱情故事’。”

　　谷歌的现实
　　谷歌对摩托罗拉的改造并没有带来成效，其成为了谷歌财报中惟一糟糕的资产。在被谷歌收购后的两年时间内，摩托已经累计亏损了10亿美元
　　谷歌向联想出售摩托的交易，与微软收购诺基亚设备部门一样，合情合理却令人唏嘘。
　　2011年1月4日，摩托罗拉分拆为两家独立的上市公司—摩托罗拉移动和摩托罗拉解决方案，前者主营智能手机和机顶盒业务，后者主营公共安全无线电和手持式扫描仪业务。其中，联想收购的就是前者—摩托罗拉移动。
　　作为21世纪初曾称霸手机市场的“没落贵族”，在移动互联网时代显示出“不适感”的摩托罗拉移动早先已经历过一次收购。2011年8月15日，谷歌宣布以溢价63%、40美元/股、合计约125亿美元的报价将摩托罗拉移动纳入旗下。根据协议，谷歌在获得智能手机业务的同时，获得了这家公司超过1.7万项的专利和专利申请。
　　谷歌CEO拉里·佩奇当时感慨：“我们口袋中的手机变成了超级电脑，正在改变我们的生活。它现在可以做到我们曾认为非常神奇的事情，例如从我们所站立的位置获得方位感；在YouTube上观看视频，或用手机拍照并立即与好友分享。这就是我为什么如此兴奋地宣布完成收购摩托罗拉移动的原因。”

　　拉里·佩奇的这番畅想，让外界看到了谷歌和摩托罗拉移动“长相厮守”的愿景。
　　言犹在耳，但摩托罗拉移动的“东家”却换了人。联想将从谷歌手中接盘摩托罗拉移动的智能手机业务，还包括摩托罗拉移动的3500名员工、2000项专利、品牌和商标以及全球50多家运营商的合作关系。“此举标志着，谷歌在进入手机业务不到两年后，又迅速撤出。”英国《金融时报》认为。
　　2011年，为了旗下的安卓（Andriod）操作系统，谷歌不得不对专利丰富的摩托罗拉移动“下手”。“这家互联网公司急于弥补在知识产权方面的短板，这一短板曾导致安卓移动生态系统很难抵御别人发起的法律攻击。”《金融时报》分析，当时吸引谷歌的，主要是摩托罗拉的1.1万项专利，尽管后者的硬件部门被视为一项额外的激励。

　　然而，《华尔街日报》称，这些专利未必有这样的价值，因为苹果后来把安卓系统阵营的三星电子作为它的主要诉讼对象。
　　与此同时，这项收购还不可避免地出现了“负面效应”。据外媒披露，谷歌收购摩托罗拉移动后，具备了自主设备研发及生产能力，这让很多第三方手机厂商开始未雨绸缪，将重心转向自家操作系统。“比如三星，一直在进行‘去谷歌化’，突出其Galaxy系列的独特性。LG也在发展Web OS智能电视，摆脱对谷歌的依赖性。”外媒称，“显然，对于谷歌来说，这种现象弊大于利。”
　　而从战略层面考量，谷歌本身的战略也不完全需要摩托罗拉移动的终端。因为，谷歌安卓的移动战略是尽可能覆盖更多的手机品牌和机型，即通过庞大的装机量实现更多的广告收入。也就是说，有没有市场份额日渐下降的摩托罗拉移动，都不会对谷歌的移动战略有太多实质性帮助。

　　联想的算盘
　　来自中国的“接盘”专业选手联想集团出现了。虽然摩托罗拉持续亏损，但其依然拥有雄厚的研发与设计实力，还具有联想最渴望的全球性品牌及渠道
　　事实上，从业绩上看，摩托罗拉移动并没有为谷歌带来太多的帮助，尽管2011年宣布收购消息以来，谷歌的股价已然翻番。但谷歌财报数据显示，去年第三季度，摩托罗拉移动亏损了2.5亿美元，第四季度的亏损甚至达到了3.53亿美元。
　　“算上摩托罗拉拥有的现金，一些资产出售交易和谷歌在经营该业务的过程中出现的运营亏损，谷歌为摩托罗拉移动付出的最终损失可能接近60亿美元。”《华尔街日报》评论称，“不过，利用联想的增长雄心摆脱包袱至少可以让谷歌做到减少损失，并维护其安卓合作伙伴间的和平。毫无疑问，这桩交易的价格并不合理，但时机是正确的。”
　　价格“不合理”在于，表面上看，谷歌当年125亿美元的投入，只换回联想29亿美元的报价。然而，仔细计算，谷歌并没有亏到底。如外媒所说，抛开连年亏损的摩托罗拉移动的业绩不算，谷歌出售的专利只有1.7万项中的2000项，自身还保留着当初收购留下的1.5万项专利。
　　“谷歌拿下的1.7万项摩托罗拉专利价值约为70亿美元，对比Rockstar联盟40亿美元拿下北电网络专利的交易，这一估值并非不合理。”对于专利的估价，《纽约时报》认为。
　　不止如此。《国际金融报》记者发现，“出售行为”实际上是谷歌去摩托罗拉硬件的第二步举措。2012年12月底，谷歌已将摩托罗拉移动主营的另一项业务—电视机顶盒业务（公司名为“Motorola Home”）以23.5亿美元的价格出售给了美国的宽带科技供应商Arris集团。

　　在展现“精明”的同时，谷歌找到了“有雄心和诚心”的好买家—中国的联想。
　　回看联想之前的种种表态或举措，对于智能手机和北美市场，这家公司早就展现出了觊觎之心。“北美是目前世界上最大的市场，中国市场也已经跟上了步伐，因此，我们把北美和中国抽出来作为两个独立的大区。”2012年的CES（国际消费类电子产品展览会）上，杨元庆就表示，联想在北美市场的业务“上升势头非常好”。
　　同样在2012年CES展上，联想集团北美区负责人David Schmoock也曾直言，“我想我们会在美国市场发布智能手机”，且“这一计划将随着时间的推移慢慢完善”。值得注意的信号还有，早在去年年初传出黑莓要出售的消息时，联想CFO就表现出了“兴趣”。
　　“也就是说，联想早就打好了自己的‘算盘’，只不过一直在等待合适的时机。”一位长期跟踪联想的业内人士对《国际金融报》记者直言。
　　资深电信专家项立刚认为，联想的核心目的是品牌和美国市场渠道，“要走国际市场，通过摩托罗拉移动，并推出好的产品，可大大缩短国际化的时间”。
　　“对摩托罗拉移动的收购有望使得联想从竞争残酷的中国智能手机市场中处于困境的厂商，变成拥有高端品牌的全球性手机公司。”《金融时报》认为。
　　在杨元庆看来，本次对摩托罗拉移动的收购，与2005年完成对IBM的收购有相似之处。“联想和摩托罗拉移动之间肯定具有互补性。因此，我们能够复制我们在PC业务中ThinkPad曾经取得的成功。”他说，无论对于联想还是谷歌，这次收购都是一个很好的交易，“在一起，我们能够获得更多的市场份额，从而取得全球立足点”。
　　根据杨元庆透露的计划，在美国市场，最有可能的销售计划是“利用摩托罗拉品牌”，打上“联想的摩托罗拉”这个烙印。
　　联想CFO黄伟明则称，该交易将推进公司的“PC+”战略。此前，“PC+”战略推出的大背景是，移动互联网“大潮”下，个人电脑的全球销量都处于下滑状态之中，这让很多PC时代的巨头不得不考虑转型。

　　市场的质疑
　　投资者认为联想收购摩托罗拉移动业务作价过高，所以收购摩托罗拉移动的消息一经发布，联想股价开始下跌
　　在一片期待声中，资本市场却并不买账。2月3日和2月4日连续两个交易日，联想集团的H股股价均直线下挫，两个交易日累计下跌23.27%，市值蒸发了265.25亿港元。
　　同时，部分投行和券商也给这次收购打上了“差评”。投行瑞银在一份投资报告中直言，“公司股价短期难有理想表现，除非管理层可以勾画出改善摩托罗拉业务的明确策略。”为此，瑞银将评级由“买入”降至“中性”，目标价由12元/股下调至10.3元/股。
　　瑞银认为，联想收购摩托罗拉有助集团将二线手机OEM（代工生产）打进美国市场迈进一步，但该公司更适合在拉丁美洲及亚太地区取得业务增长，在其他地区则较具挑战性。瑞银还预测，摩托罗拉移动或在2015年至2017年维持亏损，可能拖累联想盈利。
　　“收购IBM的个人电脑业务取得了成功，之后收购服务器业务似乎也是明智的。但欲借助摩托罗拉移动进入美国智能手机市场，则显得有点过于自信。”《华尔街日报》认为。
　　北美市场一直是智能手机市场竞争最激烈的市场之一。对于“潜在”的第三大智能手机生产商联想而言，其直接面对的就是三星电子和苹果这两个智能手机业界的“前辈”，且就目前的情况看，北美市场还是被这两大巨头把持着。

　　市场的第二个质疑是摩托罗拉移动到底值不值29亿美元，同时这项收购到底符不符合联想未来的战略。
　　“虽然联想拥有无可挑剔的并购纪录，预计摩托罗拉拥有的专利及与营运商的关系对联想而言将会非常宝贵，并对联想于新兴市场使用摩托罗拉的能力有信心，但业务大翻身的故事在手机行业里非常罕见，进而，联想在美国的业务将会十分困难及昂贵。”投行摩根大通称。
　　另一家投行摩根士丹利认为，收购摩托罗拉移动的作价昂贵。比较来看，收购IBM服务器业务的交易作价是23亿美元，相当于约1.75%的股份摊薄收益，但收购摩托罗拉移动的作价为29亿美元，相当于约5%的股份摊薄。同时，2013年IBM服务器业务的亏损为2600万美元，摩托罗拉移动的亏损加起来高达9.28亿美元。
　　摩根士丹利认为，虽然收购摩托罗拉的价值在于使用其专利权，让联想在海外销售智能手机。但从业绩角度看，对联想而言，要一段时间才能令业务扭亏为盈。
　　业内资深分析师尚吉刚直言，智能手机拐点已至，专利潜在价值降低，“智能手机已经出现了告别高增长的趋势，这与PC行业的发展历程极为相似，所以摩托罗拉所掌握的相关专利，其实市场价值已经大打折扣了”。
　　尚吉刚还分析，当年明基收购西门子手机后造成的巨亏，导致了明基快速上升的势头戛然而止，借收购实现国际化的捷径其实充满荆棘和陷阱。同时，欧美企业对员工的权益保护非常严格，靠裁员改善业绩，也需要付出高昂的金钱和时间成本，这对于短期内想扭亏的联想来说，十分不利。
　　“现在，摩托罗拉的问题在于费率比较高，材料成本、生产制造成本都很高，这也意味着这些方面都有很大的压缩空间。”对于外界的担忧，杨元庆透露，将来主管这项业务的联想高管刘军已立下军令状，“将在完成收购后的几个季度里，让它扭亏为盈”。
　　值得注意的是，这不是联想第一次面对质疑。早在2004年联想发起对IBM的PC业务收购时，市场同样不乏质疑之声。刚开始，也确实如分析师预料的那样，在北美等PC市场份额出现下滑。但在整合后的三四年之后，联想重新在PC市场找回了自信，并在2013年超越惠普和戴尔，成为了市场老大。
　　“联想有这方面的经验，当时把ThinkPad笔记本从IBM买来的时候，也是一年亏好几个亿。”在《国际金融报》记者从联想获得的演讲资料中，杨元庆坦言，并购IBM前三四年时间都是在整合和稳定队伍，把业务扭亏为盈。随后，在整合完成的基础上才开始高速成长，“2009年，联想市场份额只有7%，当时整个公司的营业额是140亿美元。仅5年时间，我们几乎每一年都有两三个点的增长，到2013年第四季度，我们的PC业务拥有18.6%的市场份额，全球第一。”

　　在面对美国《财富》杂志的采访时，杨元庆甚至表明了“赶超苹果和三星”的心态。
　　事实上，杨元庆或许有实力表达对联想的自信。要知道，杨元庆早就不是1988年在联想面试时那个羞涩的大学毕业生，也不是2000年末第一次从联想创始人柳传志手中接过联想帅旗时英语说得不怎么溜的青年才俊了。其实，在2005年收购IBM之后，杨元庆还经历过2011年对日本NEC公司PC业务的并购、德国个人消费电子企业Medion的收购和2012年对巴西电子生产商CCE公司的收购等一系列国际化行动。